| 谁是最后一个傻子 3700点关口中金出选择题 |
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2007年04月27日 11:56 21世纪经济报道
“我们不敢说自己聪明，现在只能算做是趋势投资。”4月25日下午，上海一家基金公司的投资总监说。当天，上证指数收报3743，再次创出收盘新高。
没有人敢轻易言顶。据本报记者了解，前期也曾有公募基金在3000点左右率先减仓，但无奈市场的强劲，后于更高点位空翻多。
除了流动性过剩，也似乎没有更多、更好的理由用来解释这个市场。一家银行系基金公司的投资总监甚至说，“2500点以上，估值已无法支撑；3000点上，单单从资金面也难以解释。”
“现在已进入博傻时代。”他说，“只不过最后一个傻子还没有来。”
谁是最后一个傻子？
4月19日是继2月27日之后，又一个值得中国股民记住的日子。这一天上综指上演了多空大战，最终暴跌163点、空方取胜而结束。
接下来的4月23日、24日和25日，中国股市开始演绎天量振荡行情。
登记公司为此提供了注脚。4月24日，沪深两市投资者新增开户总数为364381户。截至4月24日，沪深两市账户总数达到9187.06万户。
也就在4月24日，上综指及深圳成指合共创出3178亿元的成交天量。
上述银行系的基金公司投资总监说，中国股市已经进入博傻时代。“这个时代，你不应该去要求基金经理去延续他的过往理念，赚钱是硬道理，无论他是价值型，还是成长型，都不重要。”
该投资总监表示，针对当前的市场，他开始允许基金经理参与短线的投资。
上海另一家刚刚完成新发基金的基金公司副总经理、投资总监则戏谑的称，“我们这些老同志确实看不懂市场，但也不能落于人后”。
他说，新发的基金在头三天就几乎完成了五成以上仓位的建仓。“那天大跌，曾一度跌破面值；但如果不建仓，又担心跟不上，很难操作。”
多位受访的基金投资总监都表示，流动性过剩成为最主要的理由。何时成拐点，看法不一。
私募多以估值论英雄，这些追求绝对收益的基金经理们大多无心恋战；而公募中也百花齐放，比如上述银行系基金的投资总监说，“哪一天开户数突然降下来了，就说明傻子越来越少了，说不定哪天就是最后一个傻子来了”。
2007年04月27日 11:56 21世纪经济报道
中金开出选择题
在诸多的机构中，中金颇为冷静。其首席经济学家哈继铭在4月19日暴跌后的次日，再次重申中国经济进入资产价格膨胀的阶段。
他说，中国股票估值水平远高于周边经济体，并正在追赶20世纪80年代的日本，这些现象显示，不仅经济过热，结构失衡，而且资本市场过热，泡沫风险加大。
哈认为，宏观调控的加强势在必行，调控的范围不应仅限于实体经济，而且应该包括资本市场。调控手段以价格型工具为主。
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