股市8个月跌幅近60%,还有下跌空间吗？有人在思考中国股市是不是经济的晴雨表，有的投资者在市场恐慌中寻找机会。

　　中国市场投资首选商品

　　●罗杰斯

　　有人说中国股市投资者不太成熟，股市上升很快的时候所有人都想投入，想从中赚钱。如果在持续上升时所有人都来参与，这绝对不是买入的时机。如果所有人都在恐慌时，那么机遇来了，可以开始买入。

　　股市不一定和经济发展是同步的，不要以为在过去的半年左右时间，股市下跌了50%，就觉得中国的经济衰退了。如果两个星期下降20%，说明大家开始恐慌、恐惧。不要责备政府，不要责备股市，不要责备银行，这就是市场。接下来的几个星期，或者接下来的几个月就是很好的投资时间。投资者需要学习的是，和其他人做相反方向的思考：如果所有人都投入的时候就要撤出，如果都撤出的时候就是买入的时机。我现在已经开始买中国的一些股票，因为我见到了这种恐慌。

　　2008年最好的投资就是投资中国、投资商品。因为商品是每个人都需要、整个世界都需要的。中国是一个农业大国，目前中国政府在农业方面投入巨大。因此我们可以在农业股、农产品方面进行投资，比如说化肥、种子等。中国政府还投入了巨大的资金改善水资源、基础设施建设，电力、能源企业得到了高速的发展，这些都是我们应该关注的板块。还有一些商品期货，比如大豆、原材料。这些商品的价格在接下来的十多年都会上升。此外，中国旅游业的发展前景也被看好。

　　中国股市还不能算经济晴雨表

　　●复旦大学金融研究中心 谢百三

　　中国股市至今还不能算是经济的晴雨表。两者之间有联系、影响，但又不完全同步。且联系、影响也不一定是正相关联关系。如1978年至今的30年中，GDP每年平均增长9.5%；但股市却熊长牛短。如：1992年5月从1400点跌到11月的390点；（当时宏观经济甚好）；又如，从1992年春节前的1500点跌到1994年7月底的325点；从2001年6月底的2245点跌到2005年的998点；（这段时期，各地房地产复苏、大涨，经济很好）。

　　因此，它还不能算实体经济的晴雨表，中国股市主要受“供求关系”影响，货币供应量与股票供应量的影响。如若不然，何以贵州茅台也从230元跌到140元，招商银行也从45元跌到20元呢？

　　股市之所以与实体经济不同步，主要是：一、人民币在资本项目下不可以完全自由兑换。（这成了防火墙，像件棉袄，冬天防暖水袋冷却，夏天防冰棍化掉。这也就是过去H股全比A股低的多，现在A股30%已低于H股的主要原因。这一“A低H高”的态势还会继续延续、发展下去，将来多数或绝大多数都会发生。二、是股权分置改革，还有40-50%的股票还未解禁，正在源源解禁，股价还不是国外的正常的均衡价格。

　　调整的时间还不够

　　●北京师范大学教授 华生

　　市场到目前应该说泡沫已大大释放了，但说是绝对的底部还不确定。我不知道市场的高点在什么地方，低点在什么地方。但是作为一个严肃的研究者，一个经济学家，对市场运行的趋势、规律应该有自己的判断和分析。我认为，市场在历经两年的几倍上涨后，进行充分的调整是必要的，更有利于市场健康有序的发展。

　　去年底市场刚调整的时候我就说过,这个调整期限不是以“天”，也不是以“月”来计算，而是要用“年”来计算。目前，市场也正沿着这个方向发展，并且泡沫已经大大减少。但是，市场调整的时间还不够。

百

科