|
中国证券网-上海证券报
这次政府提出货币政策要“稳中适度从紧”是对过去数年中“稳健货币政策”提法的扬弃。货币政策“稳健”性原则既得到了保留，又明确了未来的调控方向是“适度从紧”而不是“扩张性”，而一次性的紧缩力度也不会太大，即货币紧缩的力度要“适中”，不能“矫枉过正”。这意味着，货币调控是完全可逆的，并应对经济形势的可能变化迅速地做出反应。
温家宝总理在最近的国务院常务会议指出：“坚持实施稳健的财政政策和货币政策，财政政策要加大对结构调整的支持力度，货币政策要稳中适度从紧，促进经济平稳较快发展，为党的十七大召开创造良好的环境和条件。”自1998年以来，政府一直倡导“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。现在，政府一改人们熟悉了将近10年的提法，明确提出货币政策要“稳中适度从紧”，这一改变引起了市场的极大关注。
这次政府提出货币政策要“稳中适度从紧”是对过去数年中“稳健货币政策”提法的扬弃。从这一改变中，我们至少可以看到以下几个方面的动向。
第一，从直观的意味上来理解，它反映了政府仍然担心宏观经济“从偏快”转为“过热”。一方面，近几个月来，中国的消费者价格指数(CPI)不断上升，受猪肉等农产品价格的大幅度上涨，五月份的CPI上升到了3.4%，今年以来已连续三个月(3月份CPI为3.3%，四月份为3%)超过政府年初设定的3%最大上涨容忍度。用人们的习惯性思维，中国又出现了所谓“负利率”的不正常现象。鉴于“吃”的产品价格的变动维系着千千万万低收入者的基本生理需求，因此，政府每次都由与“吃”有关产品价格变动引起的CPI的上涨总是格外的关心。另一方面，受工业企业利润的增长的引诱，企业固定投资需求依然比较旺盛。今年以来的城镇固定资产投资增长率一直在25%左右的高位运行。政府一直担心，过剩的流动性导致银行信贷和货币供应量的较快增长，随时都可能造成固定投资的大幅度反弹，再一次造成交通、运输、能源供应的紧张，最终带动各类原材料价格的大幅上涨，并由此引起成本推动型的通货膨胀。
第二，“适度从紧”意味着货币政策要从主要进行冲销操作，加强流动性管理，转变到流动性管理与银根紧缩并举的阶段。在今年初，温总理指出，流动性过剩是中国宏观调控面临的一个主要矛盾。政府采取了多种手段来抑制流动性的过快增长，比如继续大量发行央行票据，前五个月每个月都提高了一次法定存款准备金比率。但是，针对流动性管理的货币政策措施并不一定会带来货币与信贷紧缩的效果。近年来，尽管央行多次提高法定存款准备金比率和存贷款利率 [1] [2] 下一页
|
