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股指期货渐行渐进，而从两市能够实现风险套利的较佳品种来看，折价的封闭式基金不失为节前应对节后股指期货可能推出的安全品种。从目前折价的封闭式基金来看，大多为重仓持有着沪深300品种，而如果要实现风险套利，封闭式基金就可能成为较佳的配套表现品种。数据表明，封闭式基金的累计净值与沪深300指数之间具有良好的相关性，相关系数都在0.8-0.9之间，其中基金丰和、基金普丰、基金裕隆、基金同盛、基金天元、基金汉盛、基金兴和、基金银丰等基金与沪深300指数具有较高的相关性，封闭式基金组合与沪深300指数的相关系数为0.92以上。多重数据分析表明从与沪深300指数的相关性来看，封闭式基金是套利交易的理想工具。
如果股指期货节后推出，对于单个封闭式基金，则有可能具有更高的溢价率。以基金丰和为例，其剩余存续期按照10年计算。基金与沪深300指数的相关系数达到0.914，为密切相关。数据表明，绝大部分封闭式基金具有正的Alpha，这就为将来利用封闭式基金进行正向套利交易提供了盈利保障，基金丰和、基金普丰、基金裕隆、基金安久、基金普华、基金景福、基金裕泽、基金久富、基金金元、基金金盛、基金普润等封闭式基金具有较高的Alpha值。
通过目前封闭式基金的折价程度及未来可能推出的股指期货，我们分析认为：股指期货的推出，将一举消除封闭式基金的折价率。只要过去的业绩不发生大幅度的滑波，封闭式基金总体上应当呈现一定程度的溢价，这将为我国推出新型封闭式基金创造良好的条件。
目前A股由于连续的上涨，许多品种相对P/E、P/B并不存在明显的折价行为，相反却是风险较高的，而作为折价程度较大的封闭式基金在股指期货随时可能推出的情况下，面临较佳的套期保值、回归溢价的良机，因此从节前安全性角度出发，投资者可多加关注折价程度较高、价格相对低廉的部分封闭式基金进行低吸，不失为稳健投资者防止市场风险、捕捉投资机会的较佳品种。
来源：九鼎德盛 肖玉航
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