申银万国　朱赟 张圣贤

　　如果说前期投资者还担心市场处于高位，不适合投资的话，那么经过两个多月的调整，市场已再次进入合理价值区间，A股市场的投资机会再次显现。此时，我们更关心的是如何为明年布局。在此情况下，选择新基金进行投资是最好的策略。首先新基金有大量现金，可以从容挑选更具估值优势的股票进行投资，从而为后期业绩增长奠定坚实的基础。由基金景阳封转开的大成景阳领先基金正好给投资者提供了一个这样的选择。

　　持续稳定的业绩增长

　　持续回报能力是判断一只基金是否优秀的重要参数。现有封闭式基金中，能连续三年领跑的可谓是凤毛麟角，而大成旗下的景阳基金却是这其中的“少数派”。作为一只以投资中小盘股为主的中小企业成长型基金，过去三年，基金景阳在长跑中稳步前行，始终居于行业前列。Wind的数据显示，截至12月4日，景阳基金今年以来复权净值增长率达106.87%，在所有封闭式基金中名列第8位；最近两年复权净值增长率为393.56%，在所有封闭式基金中名列第4位；最近三年复权净值增长率为392.73%，在所有封闭式基金中名列第4位；给投资者带来了持续稳定的回报。

　　较强的选股能力

　　从我们对开放式主动投资股票类基金的业绩分解来了解基金收益来源，可以发现选股能力对基金收益贡献超过90％，是影响基金业绩最重要的因素。因此对每个基金而言，选股能力的高低也成为未来基金业绩好坏的重要影响因素。对基金景阳过去三年持续领先的业绩进行归因分析，我们会发现“较强的选股能力与超前的投资眼光”是其最主要特点。几年来，基金景阳在苏宁电器、烟台万华、云南白药、五粮液、驰宏锌锗、上实发展等个股上的超前投资给人留下了深刻的印象。

　　充分分享牛市收益

　　从基金投资范围来看，转型后的大成景阳领先将以“追求基金资产长期增值”为投资目标，将取消20%的国债投资比例限制，股票投资比例范围为基金资产的60%—95%，这将有利于充分显现景阳基金优异的股票投资能力，使投资者能够更充分地分享到牛市上涨收益。

　　大成景阳领先基金对股票的选择主要从以下四个方面进行：高速增长行业中市场份额领先的龙头上市公司；资源优势领先的上市公司；人民币升值方面具有获益优势的上市公司；外延扩张能力领先的上市公司。

　　由于支持中国牛市的几大基础均未改变，市场长期牛市趋势不改。经过近两个多月的大幅调整，市场已再次显示出良好的投资价值，而大成景阳领先基金也可以以相对

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