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证券时报 付建利
进入2008年以来，A股涨势喜人。与此前不同的是，基金对金融地产的态度出现了本轮牛市以来最大的分歧，不少基金经理一改此前高调唱多金融地产股的投资策略，开始对这两大板块变得谨慎起来，尤其是地产股，部分基金经理甚至采取了“回避”的态度。即使是在目前领涨的农业、化工、钢铁等板块，基金的分歧也十分明显。
本轮牛市以来，基金一直高举价值投资的大旗，基金经理们几乎是众口一词地唱多金融地产股，最核心的理由就是以下三点：本币升值的受益者、业绩高速稳定增长、估值相对较低。尤其是去年“5·30”大调整之后，基金重仓的金融地产股力挽狂澜，以大幅攀升的股价验证了基金此前的预言。
然而，经过去年年末的调整后，在国家宏观调控政策的接连出台后，在中小市值股票集体性地大幅上涨后，地产股一度遭受重挫，“现在大家都乱了，各顾各。”深圳一家合资基金公司的一位基金经理告诉记者，他一直都对金融地产股的业绩增长十分看好，但在宏观调控预期强烈和高居不下的CPI数字的背景下，不排除国家后续的紧缩政策还会出台，因此，该基金经理近期减持了金融地产股，转而布局食品饮料、医药、商业百货等消费类股票。这位基金经理表示，消费类股票有稳定的业绩增长预期，而且可以抵御加息等利空因素的影响。深圳另一位基金经理近期接受媒体采访时也表示，地产股2007年、2008年的利润增长都是板上钉钉的，从利润增长的角度来看可能会有点低估了，“但我们现在关注的是宏观调控是否会改变房地产公司盈利的模式、业务的模式，这个有待进一步观察。”
而对近期涨幅巨大的农业板块，一位基金经理这样说道：“尽管农产品价格有上升的预期，但你听说过几家农业类的上市公司利润一直跑在前头？”他表示，对于农业、化工等景气度目前高企的行业，不会跟风配置，反倒是对于市场目前看淡的地产股和保险股十分看好，“地产股尤其是保险股未来仍然具有很好的成长性，目前的相对低位正是进去的好时机。”
北京一位基金研究人士认为，从市场表现来看，目前基金在金融地产等股票上的确出现了较大的分歧，但分歧的根源不在于这两个板块的业绩上，而在于对后续宏观调控政策的不同预期。大型蓝筹股具有良好的流动性，是巨型基金必配的品种，目前一些基金只是在金融地产上减了一部分仓，以应对目前紧缩政策面的负面影响，中小流通市值的股票板块容量小，不适合巨型基金的运作，从长远来看，大蓝筹股票仍然是大基金的主流选择。
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