融创新等因素，我们认为长剩余期限封闭式基金目前合理折价在30%上下(剔除年度分红因素)。综合这两方面分析，并考虑到时间因素，我们建议2008年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%～30%区间(剔除分红含权因素)。
短剩余期限：可长期持有
随着2007年大规模的封闭式基金到期转开放，未来两年到期转开放的封闭式基金数量锐减，其中2008年有4只封闭式基金(科汇、科翔、汉鼎、鸿飞)、2009年仅有2只封闭式基金(金盛、天华)到期转开放。按照当前的折价水平来计算，2008年底到期的3只基金到期转型后按净值结算带来的静态收益率(所谓静态收益率，指基金净值保持不变，折价变化带来的收益)加权平均为5.73%，2009年到期2只基金按照2008年底折价降至10%计算带来的静态收益率加权平均为7.87%，当然这一价值的实现需要时间来换取。
随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大下管理效率的下降，以及主力持有人(个人)频繁申购赎回(尤其是市场宽幅震荡下)操作对基金投资管理业绩的影响，短剩余期限封闭式基金中的小盘基金在规模上的双重优势(规模小、稳定)将逐渐得到显现。
综合上述两方面优势，我们认为短剩余期限封闭式基金可作为稳健品种长期持有。其中，综合比较静态收益率水平及中长期投资管理能力，建议重点关注科翔、汉鼎、天华。上一页 [1] [2]
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