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南方都市报
今年1月份以来的大盘振幅创出近两年来之最，三周时间股指落千点。基金重仓股大幅回落及基金对一些热点板块的参与，似乎表明基金长线资金在回撤，投资行为短期化趋势渐起。振荡成为多数基金经理使用频率很高的词汇，不少基金经理在去年四季度报告中也暗含波段操作思路。坚持价值投资理念进行长线投资，是否持有到最后还是回到原点？大幅振荡的市场或许需要新的思维。
板块轮动快挑战价值投资
1月份以来，市场群龙无首，热点板块飞速轮换，化工化纤、酿酒食品、通信、造纸印刷、电子信息、仪电仪表、商业连锁、医药、工程建筑等中小板块轮番表现。航天军工、农业、券商、有色金属、银行、房地产以及奥运概念等板块均经历过"昨天涨幅第一，今天跌幅第一"的轮换。
市场表现为结构性投资机会凸现，而基金的调仓行为从去年四季度市场调整时就已开始。根据天相系统统计，2007年第四季度基金重仓股增仓104只，减仓169只，新建仓90只，剔除57只。2007年第三季度，基金重仓股增仓114只，减仓129只，新建仓88只，剔除92只。重仓股减仓和新建仓家数与三季度相比有明显增加，相比之下，第四季度基金持股集中度降低，重仓股变动幅度大大超过前期，反映基金重仓股变动幅度加大。特别是剔除股票变化幅度接近80%，反映基金长期持有的股票数量减少，短期持有的股票数量增加。
在市场振幅不断加大的行情下，基金投资风格再度成为人们关注的焦点。一般认为，价值投资更能"抗跌止损"，波段操作则更灵活机动，更易获取高收益。
去年下半年，垃圾股、题材股被打回原形，一批基本面良好的大盘蓝筹成为市场"中流砥柱"，大量重仓这类上市公司的价值型基金崛起，成为大盘调整过程中"抗跌领涨"的力量。晨星研究员梁锐汉分析，从美国基金市场几十年的发展数据来看，可以发现一段较长时期内，价值型基金收益明显超过其他类型基金，其主要特色在于"抗跌止损"。
然而市场并没有给"价值投资者"更多的时间证明自己。从去年12月中旬至今，二线蓝筹、中小板、创投板块"你方唱罢我登场"，市场热点迅速转换，价值投资者追捧的大盘蓝筹则表现疲软。根据银河证券基金研究中心统计数据，整个1月份，仓位轻、操作灵活、风格板块轮动方面把握性较好的基金表现靠前，如华夏大盘精选等。
在回顾1月份的市场时，东方证券最新的研究报告通过量化分析认为，价值型选股策略在1月份再次"失手"。该报告指出，选股策略上看，市场的大幅下跌使得1月份许多选股策 [1] [2] [3] [4] 下一页
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