证券日报

　　　近期，即将拆分的基金队伍日益庞大，信诚精粹成长、嘉实成长收益、银河银联稳健、鹏华行业成长、德盛安心成长、万家公用事业等基金先后公告了拆分消息。自2006年7月17日富国天益价值基金开创基金拆分先河后，拆分成就的规模巨增吸引众多基金公司参与其间。接下来平均每月就有7只基金实施拆分，最多时达到10只。

　　揭开基金拆分的神秘面纱

　　对比精耕细作、稳扎稳打的规模增长方式，基金拆分无疑可以达到迅速扩张版图的目的，同时它也给投资者带来一种"加量又降价、资源稀缺"的错觉。

　　试想，甲投资者用1元钱购买某只基金5000份，乙投资者用2.5元购买同一只基金2000份，两人虽然在购买的价格和份额上有所区别，但购买的金额相同。伴随该基金业绩的涨涨跌跌，两人的收益始终保持一致，这就是拆分基金的本质。拆分是不是会引领投资者去购买该基金，还需要理性看待其背后的诱因。

　　首先，基民的"恐高心理"促使基金公司借题发挥。国内的基金投资者往往有购买便宜基金的倾向，甚至踏进"便宜的基金净值增长潜力大，高净值基金上涨乏力"的误区。这也导致基金公司早期常常面临着基金业绩越好，越遭遇赎回的尴尬境地。所谓"看菜吃饭、量体裁衣"，于是精明的商家(基金公司)便投其所好，将基金净值降到基民的心理底线1元，同时扩大基金份额，但投资者持有的权益并没有发生实质性的变化。

　　其次，基金公司毕竟是一个利益驱动的主体，资产规模是基金公司赖以生存的重要因素，特别是对于仅从事公募基金的公司来说，扩大规模不仅意味着提高管理费的收入，还意味着有足够的实力从事其他研究或营销活动，对公司长远发展有重要的意义。

　　最后，有时基金经理也希望运作大基金既是出于自身投资风格的考虑，也是为了解决存在的流动性问题。对于资产规模偏小的基金，尽管牛市使组合中证券的价格不断抬高，但资金不断遭遇赎回不仅使资产规模面临不确定性，甚至亮起红灯，濒临生存底线；还会使基金经理疲于股票变现应对赎回而忽略了选股和作资产配置。因此，流动性问题约束了基金经理主观能动性的发挥，适度扩大资产规模会使管理人运作得更加得心应手。

　　拆分如何影响基金业绩

　　常言道"过犹不及"，资产规模得到扩张对基金业绩是鲜花，还是陷阱？还要关注基金经理的管理能力、基金的投资风格与资产规模是否相匹配。

　　拆分的基金也会跌破面值

　　某股票型基金在2007年6月中旬

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