广州日报

　　　根据券商研究机构的统计数据，2007年，基金股票周转率大幅低于A股平均水平，但在降低的情况下，不同基金的换手率差距明显。成立满一年的169只基金中换手率最高的基金和最低的基金换手率相差约达15倍。

　　在保险公司等机构投资者选择基金时，基金的股票周转率是一个很重要的参考指标，面对基金间差异如此显著的换手率情况，普通投资者又该如何使用基金股票周转率指标来选择基金呢？

　　现象：

　　7基金换手率超10倍

　　2007年，A股市场换手率继续增加，基金股票周转率却有所下降，两者差距扩大。

　　国金证券基金研究中心数据显示，2006年市场进入本轮牛市行情以来，市场交易日趋活跃，以天相流通指数换手率衡量，2006年市场换手率为376.41%，2007年这一数字上升到了502.2%。

　　在以天相流通指数衡量的市场换手率2007年大幅增加的情况下，2007年，基金股票周转率却出现下降趋势。包括股票型基金、混合型基金和封闭式基金在内的基金的股票投资换手率从2006年的375.70%下降到2007年的337.75%。

　　而特别值得注意的是，同样市况下，不同基金的换手率差距明显，成立满一年的169只基金中换手率最高的基金和最低的基金换手率相差约达15倍。

　　据统计，其间，有33只基金股票周转率超500%，更有7只超过1000%，分别为长城久恒、天治品质优选、新世纪优选分红、天治核心成长、天治增长、金鹰精选和荷银预算，周转率最高的天治优选，达到1572%，而兴业趋势的股票换手率仅78.67%。

　　混合型换手率远超股票型

　　综合从2007年基金股票的周转率来看，则可大致总结以下三个特征，投资者选择基金时可予以参考。

　　一是混合型基金的换手率远远高于股票型基金的换手率，主要是因为混合型基金在股票和债券等大类资产的配置上相对灵活、仓位弹性较大。份额固定、不受申购赎回影响的封闭式基金在操作上相对稳健，2007年的股票周转率只有210.24%；开放式混合型基金的平均股票周转率则是封闭式基金的两倍以上，同期股票周转率高达425.81%，也大幅高于同期股票型基金320.17%的水平。

　　二是大规模基金公司换手率保持低水平，小规模基金公司换手率较高，通过积极投资获取超额收益、提高基金业绩的用意十分明显。股票换手率前5名中的基金公司去年4季度末管理规模均不到100亿元；

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