银河证券　王群航 卞小宁

　　一、市场环境分析

　　(一)次贷危机导致全球股市出现震荡

　　2007年10月美国次贷危机爆发以来，投资者对美国经济的未来发展趋势产生了较强的悲观预期，全球股市在美国股市下跌的带动下相继出现了大幅度下挫，一向与美国市场关联密切的香港市场也出现了较大幅度调整，恒生国企指数在这一轮调整中的下跌幅度近40%。

　　从引发本轮下跌的罪魁祸首来看，美国次贷的影响可能暂告结束，美国金融市场的流动性危机有望基本结束。其主要标志是：JP摩根、雷曼1-2月每股收益大大超出预期；JP摩根大幅提高贝尔斯登德收购价格；标普公司认为美国金融机构资产减值计提基本结束，减值计提规模可能超过实际损失规模；美国2月份房屋销售出现增长，而原来预期是下降；美国债券收益率提高、商品市场价格大幅下跌，资金开始回流股市。

　　美国次贷对中国经济的冲击不会必然导致中国经济的显著衰退，随着国内消费的增长，赢利主要在国内的中国公司或许会有一些投资机会出现。

　　表一：主要市场指数表现

　　


　　图一：主要市场指数表现

　　


　　二、产品分析

　　表二：华宝兴业海外中国成长基金基本资料

　　

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