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投资与理财 叶辉
基金滞销暗示市场见底？
每一轮上涨行情无不是在市场低迷和绝望中产生的，所以，现在市场流行一种说法，基金滞销是市场见底的一个特征。是不是到了该买基金的时候了呢？
让我们来回顾一下历史。不管是1999年1047点开始的市场回暖，还是2003年11月份1307点股市触底反弹，抑或是2005年6月从998点展开绝地反击，每一轮上涨行情无不是在市场低迷和绝望中产生的。
许多媒体分析说，基金滞销既是行情低迷的一个表象，更是市场进入阶段性底部区域的征兆。实际上，现在持这种看法的人不在少数。
银河基金市场部人士接受记者采访时表示，好的发行时机，往往不是好的投资时机，而市场低迷期间发行的新基金往往迎来建仓的好时机。投资者应该辨证地看待新基金发行。"基金卖不动了，市场也见底了"，从某方面来说反应的是一个心理问题，当基金卖不动的时候，往往是市场的低迷期，投资者都会避开市场，而这是正好是投资买进的好时机，给新基金的建仓带来便利，也为其将来业绩的提升埋下了伏笔，待人气慢慢聚集起来，市场又会开始走好，业绩自然回暖。
不过，安信证券基金分析师任瞳对此持不同看法。他在接受本刊记者采访时认为，基金滞销能说明市场行情不好，但与是不是底部关系并不大。从他的经验看，只要股市一回暖，基金的销售马上就能转好，哪怕只是暂时性的回暖。他认为，中国基金业发展一共才十年，之前的数据并不足以说明"基金滞销就是市场见底"。
市场的走势印证了任瞳等基金分析师的看法。6月10日，股市再次大跌，上证指数当天跌去7.73%，收于3072点。当天，易方达深100指数等交易型基金甚至差点跌停。6月12日，上证指数跌破3000点，甚至冲击2900点。试想一下，如果之前就买入，那抄底岂不是抄在了半山腰？
不过，本刊特约理财师认为，在经济基本面没有受到大影响的情况下，尽管出现了地震灾难等影响因素，在低点投资基金仍然是安全的。安信证券基金分析师任瞳也认为，基金可作战略性持有。他说，不少机构并不看好短期内的后市，期望大涨的可能性不大，基金投资人如果准备长期持有，可以在这个时候买入。
调整收益预期是第一要务
那么，基民该做些什么准备呢？
调整收益预期恐怕是第一要务。2007年投资基金，普遍让投资人赚得盆满钵满，动辄超过100%的年收益，也让人对今年的基金投资充满期待。去年10月以来股市大跌，基金今年以来的收益普遍亏损30%以上，让他们大跌眼镜，倍感挫折。
在北京某媒体上班的华先生去年买了鹏华收益和博时裕富两只基金，他刚开始的预期收益很高，"去年基金都赚100%以上，今年降低一半6万元投资我赚3万元总没问题吧"。之后，股市一跌再跌，华先生将预期收益一再调低。他现在需要接受的事实是，6万元投资已经亏损近2万元。他说："现在已经不想赚钱了，只要够本我就赎回。"
南方一位自认为比较保守的基金经理，接受采访时希望本刊提醒投资人，尽管今年遇到系统性风险惨跌是特例，但今后大家也都要对基金调整收益预期。从发达国家成熟市场的经验来看，股票基金年平均收益率如果能够稳定在10%-20%，就非常不错了。他劝导基民，不能把2006年和2007年基金过高的收益水平作为基金投资的目标值，过高的心理预期会影响基金经理平和的投资心态，不利于他们做长期投资。记者记起一直以来挂在泰信基金管理有限公司总经理高清海嘴边的一句话："投资者教育一定是从投资者教训开始。"
确实，从基民的角度来说，应该调整心态，将预期收益率调低。那样，对待基金的心态就会平和很多。
困难之中养"基"三诀窍
基金发行遭遇困境，那些被套牢的人也面临困境：究竟该走还是留？手里的基金该长期持有吗？困难之中如何养"基"，这是一门大学问。
诀窍一：被套基金如何处理
基金净值大跌，有些人在想着抄底，有些人在为自己手里的基金发愁：亏了这么多的基金，到底该怎么办？
在北京丰台区某公司上班的张小犷去年8月认购了大成优选基金，现在净亏损接近20%。提起这只重仓的基金，他挺难过：当初赚点的时候跑了就好了，一直在等机会，结果这只基金今年跌了超过30%。他说的这个数据，还是在6月10日大跌之前的。被套牢之后，他挺矛盾的："都亏这么多了，先放着吧怕亏更多；赎回吧又心有不甘。"
像张小犷这样的基民全国不在少数，他们都是在去年下半年入市的，有些人甚至是去年10月高峰期买的基金，到现在基本都被深度套牢。
德圣基金首席分析师江赛春给这些基民出了主意，他说："处理被套的基金要看其品质，好的基金可以长期持有，不好的基金则应该逢高赎回。"也就是说，基金应该分别对待手中的基金，那些大涨时涨得慢，一跌就跌得比谁都多的基金，是坚决不能持有的，应该立即赎回。
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