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11月股票型基金月报：收益前10名的基金一览
一、11月A股市场概述
1、政策推手战胜市场惯性
经过10月份的大跌，A股市场11月份在政策的推动下出现重大转机。11月份上证指数先是跌破了“9.19”行情的政策底部――1802点，并创下了1728点收盘低位。但正当市场节节调整回落之际，国务院出台了4万亿元的经济振兴计划，从而引发了市场一轮较大的反弹行情。11月5日，国务院总理温家宝主持召开了国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了扩大内需、促进经济增长的10项措施，内容涉及国计民生的各个方面，初步匡算若实施这些措施，到2010年底约需投资4万亿元。其中今年4季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，仅此带动投资总规模达4000亿元。
11月份政府推出的经济刺激计划力度之大为史上罕见，从其内容看已经远远超过了97年亚洲金融危机之后的积极财政政策。政府推出巨额经济振兴方案意图非常明显，就是希望通过扩张性的财政支出，发挥政府投资的乘数效应，藉此将中国经济从严峻的下行中拯救出来。中央对此次经济振兴计划提出了“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的总体落实要求。
4万亿经济振兴方案在媒体披露后，市场信心得到了较大的提振，市场改变了低位调整的走势。信息公布后的第一个交易日A股高开高走，上证综指涨7.27%，深成指涨6.50%。其中机械、钢铁、工程建筑、建材、银行、券商、煤炭石油、保险、有色金属、新能源等板块涨幅居前，这些基本上都是经济振兴方案的主要受益者。此后市场继续走出了一轮反弹行情，若从上证指数月低点1678点算起，至2050点的月内高点，指数在11月高低点涨幅为22%。建材、基建、工程机械、电力设备、铁路建设等个股更是涨幅惊人，上述行业的多只个股在半个月之内涨幅超过了50%。
2、11月份各主要市场数据
11月份上证指数以1713.76 点开盘，收于1871.16 点，涨幅为8.24%，创下今年以来的最大单月涨幅。沪深300 指数上涨更多，全月涨幅达9.99%。
11月份基础市场及周边和外围市场的情况如下：
二、11月份股票型基金概况
1、重仓基金11月份业绩排名领先
根据好买基金分类标准，11月份股票型基金的平均收益为7.58%，尽管未能战胜指数，但考虑到3季度末股票型基金的平均仓位只有65%，因此以其有效仓位计算，股票型基金的表现还算中规中矩，当然也不排除部分基金在11月份已有加仓行为。11月份基金月度业绩排名同10月份的情况截然相反，10月份排名前10的基金全部是今年6月份以后成立的尚处建仓期的新基金，而11月排名前10的基金基本都是重仓的基金，主要以老基金为主。11月份排名前10的基金平均股票仓位达到83.09%(3季度末)，而全体股票型基金的平均仓位只有65%。可以说得益于基础市场的上涨，重仓基金在11月份打了一个翻身仗。
当月收益前10名的股票型基金：
当月收益后10名的股票型基金：
2、基金对反弹产生分歧
11月份的反弹发轫于经济振兴方案的直接获益板块，如机械、钢铁、工程建筑、建材等，但随后市场热点扩散，特别是游资的介入使低价个股及中小市值个股行情活跃，纵观11月份的指数表现，也明显呈深强沪弱的特征，因为深圳中小盘股相对集中。
从基金在反弹中的表现来看，基金公司之间的操作分歧明显。一些基金在第一次反弹到2000点上方后(上证指数)便积极减仓，而另一部分基金则对行情看高一线，总体以增仓为主。相对而言，一些大的基金公司对行情更为谨慎，如华夏、南方、嘉实等公司旗下的基金总体看没有明显的增仓行为，而相比之下，一些规模较小的基金公司，则在操作上显得更为积极。这从11月份收益排名前10的基金中也可看出端倪，月度领先的基金基本上都是中小基金公司的基金，其中更有两只今年4、5月份成立的新基金――宝盈资源优选和银河竞争优势成长，银河竞争优势成长今年3季度末的股票仓位仅为57%，从其11月份的表现看，其在反弹中有了大幅增仓。
另有些基金尽管在3季度已开始了战略性增仓，但在反弹中却浅尝辄止，显现谨慎有余。如交易施罗德旗下基金今年以来保持了较低的仓位，也因此取得较好业绩。在3季度该公司旗下基金大幅增仓，交银施罗德稳健配置、交银施较德精选加仓最多分别达28.45%、22.23%，但在此次反弹中仅交银施罗德稳健配置表现尚可，其余三只表现落后，究其原因或是反弹伊始便见好就收进行减仓了。
反弹中基金的分歧不仅表现在仓位的变化上，同时还表现在行业配置上。如在11月份华夏基金公司的著名基金经理王亚伟就明言未来不看好银行和基建等板块，而基建板块则被普遍认为是4万亿投资计划的直接收益者。再如，11月18日中国南车(也是市场公认的铁路板块龙头股)6亿股网下配售股上市交易，当日该股换手率达到42%，众多基金公司(包括社保基金)集中抛出，而此后随着反弹行情的延续，另一些基金公司又纷纷增持该股，从中也反映出基金间对行业配置的分歧。
3、11月份股票型基金的发行情况
11月份有2只股票型基金成立，分别是富国天鼎中证红利指数基金和易方达科翔基金，后者为一只封转开而成立的基金。
三、12月份股票型基金投资展望
1、12月份A股市场难有大行情
11月份A股市场没有继续10月份的暴跌走势，转而走出一轮较有力度的反弹行情，主要是由于政策的推动，4万亿经济振兴方案及央行108个基点的大幅降息部分改变了投资者对市场行情的预期，同时市场经过前期特别是10月份的暴跌，整体的投资价值开始显现，市场的估值水平也吸引了一些长线投资者的战略性建仓。
既然反弹行情由政策造就并推动，那么关于12月股市的走向，政策因素同样将成为关键。对于此类政策主导型的反弹，投资者不应先验地去设定反弹高度，因为政策出台的时间和环境常常是难以预判的。本轮反弹可以限时不限高度，宏观政策细节落定之时都可能是反弹的转折点。
12月份国内经济政策方面最重要的事件是中央经济工作会议，寻着近期的政策轨迹，中央经济工作会议有望继续强化积极的财政政策和适度宽松的货币政策，总体而言政策的推手只会加力不会停止。如12月3日，温家宝主持召开的国务院常务会议中，就进一步提出了旨在落实适度宽松的货币政策、加强和改进信贷服务、稳定股票市场运行、推动期货市场稳步发展等9项政策。毫无疑问，这些利好信息会对股市形成继续的推动作用。
但另一方面我们也应看到，尽管积极的财政政策和巨额的政府投资计划会给市场信心以很大的提振，市场也已给予了积极的回应，甚至部分改变人们对上市公司业绩的预期；然而，4万亿投资计划的落实是一个较长期的过程，其对A股当期收益难有立竿见影的提高。同时，A股既存的制度性和结构性缺失也无法通过这类利好来消弭。此外，发源于周边及外围市场动荡的“输入性”下跌仍将是4季度无法把握的风险。从反相的思考角度看，政策的推手越重也说明经济形势越严峻，4季度市场普遍预期经济指标将进一步下滑，因此我们认为12月份A股市场仍不具备发动大行情的基础。此类的反弹既是前期的超跌反弹，也是我们4季度策略报告中所指的市场结构性机会的体现。
2、12月份股票型基金投资策略
一方面由于行情定位于反弹，且经济在4季度还会继续下滑，因此12月份在股票基金的策略上应继续保持谨慎的态度；但另一方面由于政策急转后，市场结构性的机会显现，并且中央经济工作会议前后依然会是政策的频发时期，因此我们认为12月份在股票基金的投资方面，存在着取得正收益的机会，这一情况与11月份有些相同，而在今年的其他月份中这类的机会都不明显。
基于对A股市场的上述判断，我们12月份股票基金的策略如下：
继续适当回避反弹中过于激进的基金，如波动性较大、换手率高的基金；
继续关注风格灵活、择股能力强的基金。风格灵活不仅包括操作上的灵活，而且还包括产品设计上仓位规定的灵活；
12月份的股票基金投资应考虑明年的基金投资布局，应充分考虑基金业绩的可持续性和稳定性，不应过多看重反弹中的业绩表现。
3、12月份可重点关注的股票型基金
富国天益、华夏优势增长、易方达积极成长等。(好买基金研究中心)
11月封闭式基金月报：最优秀的封闭式基金点评
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