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2006年年报披露工作已经临近尾声。截至4月26日，两市共有1265家上市公司披露2006年年报。据统计，已披露年报公司2006年实现净利润3713.89亿元，同比增长42.28％。；加权每股收益为0.2602元，较2005年的0.2148元增长21.14％；加权净资产收益率为11.14％，较2005年提高近一个百分点。根据已披露数据分析，增长成为去年上市公司业绩最明显的特征，而且增长幅度之高，增长面之宽，均创历史新纪录。更重要的是，去年业绩增长的动力，是建立在资本市场制度障碍扫除之后的内在动因之上，这也为上市公司业绩增长建立了可持续性的基础。以今年一季度为佐证，上市公司业绩在去年的高起点上再度大幅跃升。伴随着业绩高增长出现的兴奋点也是层出不穷：利润进一步向大公司集中，大盘蓝筹特征更加明显；产业链下游行业的盈利增速最快，改变了利润向上游原材料行业游走的格局；在资产重组、股改等因素的推动下，绩差公司的业绩普遍好转，上市公司整体质量出现明显改善；有利润撑腰，上市公司分红也变得更加慷慨，分红比例与分红额度同比都出现明显增加。我们对今年的年报做一小的总结，回顾过去，展望未来，以期更好的把握波澜壮阔的大牛市！
七成公司实现业绩增长
截至4月26日披露2006年年报的1254家上市公司实现净利润3701.36亿元,同比增幅高达42.66%；加权平均每股收益为0.26元，同比增长21.52%。在宏观经济快速增长的背景下，有色、铁路运输、金融和工程机械等行业公司业绩大幅增长；而受制度变革推动，整体上市、资产重组等资本运作如火如荼，以及三项费用控制得力，也是上市公司整体业绩快速增长的重要原因
在宏观经济和制度变革的双重作用下，上市公司2006年业绩呈现大幅增长态势。
截至4月26日，沪深两市共有1254家上市公司披露2006年年报。据本报信息数据中心的统计，1254家公司加权平均每股收益为0.26元，比这些公司2005年的0.21元增长了21.52%；扣除后加权平均每股收益为0.24元，同比增长了21.6%；加权平均净资产收益率为11.12%，比2005年的10.15%增加了0.97个百分点；加权平均每股经营活动产生的现金流为0.83元(剔除银行股)，比上年同期增长9.39%。
从绝对指标看，上市公司业绩增长幅度更加明显。1254家公司2006年实现主营业务收入52932.90亿元，同比增长22.03%；实现净利润3701.36亿元,同比增幅高达42.66%。当然，如果考虑到绩差公司年报披露较晚等因素，上市公司整体业绩增幅可能会略打折扣。
921家上市公司2006年实现净利润比上年同期出现增长，增长面达到73.44%；而全年出现亏损的上市公司仅为97家，亏损面只有7.74%。
主营增长 费用控制得力
截至4月25日，有1215家公司公布年报，我们以此为样本，分析上市公司2006年业绩增长的原因。
统计表明，样本公司2006年总共实现主营收入5.21万亿元，比上年的4.26万亿元增长22.3%，增幅与上年持平；与此同时，样本公司2006年实现主营利润9901亿元，同比增长19.75%，增幅提高14个百分点。由此可以看出，主营业务利润的增长，是上市公司2006年业绩增长的主要原因。
不过，主营利润的增幅低于主营收入的增幅,也反映了上市公司毛利率同比下滑的事实。样本公司2006年综合毛利率为19.01%,与2005年的19.4%相比，下滑了0.39个百分点。
而费用控制得力也是2006年年报的重要看点。统计结果表明，样本公司2006年三项费用合计为4477亿元，比2005年的3925亿元增长了14.06%，增幅明显小于主营利润的增长，这与绝大多数年份费用增长超过主营利润的增长形成鲜明的对比。比如，2005年上市公司三项费用同比增幅为13.01%，而主营利润的增幅只有5.74%。受费用控制得力和其他业务利润增长(由2005年的113亿元增长到2006年的157亿元)的带动，样本公司2006年实现营业利润5582亿元，同比增幅达到24.68%。在三项费用中，营业费用、管理费用和财务费用分别为1857亿元、2014亿元和606亿元，同比分别增长12.47%、11.95%和27.76%。
投资收益也为业绩的增长做出了重要贡献。样本公司总共获得239亿元的投资收益，比2005年的63亿元增长了2.79倍。另外，样本公司还在年内取得了158亿元的补贴收入和-43亿元的营业外收支净额，分别比2005年减少21亿元和增加75亿元。
样本公司2006年所得税合计为1418亿元，而2005年交纳的所得税为1293亿元；共实现净利润3685亿元，比上年同期的2602亿元增长了41.62%。
行业景气和制度变革是主因
事实上，主营收入和毛利率的变化很大程度是行业冷暖的反映。据天相投顾的统计，有色、铁路运输和金融分别以66.92%、62.62%和41.98%的增幅位于各行业主营收入增幅的前三名，而它们主营利润的增幅也分别达到86.34%、51.31%和30.95%，净利润的增幅更是达到143.19%、57.31%和75.39%。而食品饮料行业尽管收入增幅只有15.78%，但由于部分公司、特别是白酒类公司提高产品价格，其主营利润和净利润的增幅达到了24.71%和95.08%。
对公司来说也是如此。例如，年报业绩冠军--每股收益5.32元的驰宏锌锗，其业绩的增长除了得益于产能的大幅扩张外，更与锌在2006年的供不应求和价格暴涨分不开。年报显示，公司2006年销售铅锌数量分别比上年同期增长230.80%和107.01%，而由于锌价的上涨，公司实现主营业务收入达到44.57亿元，同比增长了281.80%，主营业务利润率也由2005年的29.93%提高到34.43%。在量增价升的作用下，公司取得了14.81亿元的主营业务利润，同比增长达到317.54%，并由此奠定了净利润692.40%增长的基础。
在宏观经济和投资快速增长的拉动下，工程机械行业迎来了又一轮景气周期，相关公司2006年的收入和利润实现了不俗的增长。以三一重工为例，公司主导产品混凝土机械全年销售额达到32.17亿元，同比增长六成，而毛利率也比上年同期增长了一个百分点。受此影响，公司全年实现净利润同比增长157.70%。
当然，由于成本上升、产品价格下跌，一些行业2006年业绩出现下降。尽管钢铁企业自去年四季度以来，盈利能力明显好转，但受去年上半年、尤其是一季度行业景气度不佳的影响，多数公司年报业绩同比下滑。武钢股份2006年实现净利润同比减少19.23%，其原因即在于公司主营收入虽然与上年基本持平，但毛利率却出现了3个百分点的下降。
值得关注的是，除了行业因素，资本运作也是部分公司去年收入和利润大增的重要原因。在钢铁企业业绩普遍下滑的背景下，鞍钢股份2006年净利润却出现了229.24%的增长。这主要是因为公司通过整体上市，资产规模和盈利能力发生了质的变化。2006年，公司主营收入增长了106.12%，而毛利率也比上年同期提升了9.58个百分点。此外，苏宁环球、建峰化工等公司更是在股改中通过重大资产置换，使主业发生脱胎换骨的改变，相应地，公司收入和利润水平都出现了重大改观。
其实，制度变革的功效不仅体现在整体上市、资产重组等显性变化上。年报反映出上市公司整体费用控制能力的提高，一定程度上也是利益机制发生变化的结果。
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