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宇通客车：汽车龙头 公司业绩连续9年快速增长 推荐
宇通客车1季报业绩符合预期，其公布的07年1季报，销售收入、营业利润、净利润分别同比增长29.8%、27.3%和28.8%，每股收益0.11元，1季度销量同比增长32%，是推动业绩增长的主要动力。
公司业绩连续9年快速增长，为汽车行业所仅有。1997年至2006年间的净利润CAGR达到20%，为中国汽车行业上市公司中所仅有，持续稳定的现金分红能力也为市场所鲜见。
房地产业务贡献利润将逐步加大，金融资产未来变现增值空间巨大。
1季度在全年业绩中占比低，2、3季度增速将加快。
盈利预测调整。我们调高07、08年盈利预测约30%，分别至0.80元和1.01元。
上调投资评级至推荐，目标价27.25元。参考市场和行业估值水平，我们认为应给予公司07年30倍PE的相对估值水平，即公司主营业务对应的价值应在每股24元；加之13亿元金融股权对应的每股3.25元内涵价值，我们认为公司的合理价位应该在27.25元，目前还有39%的上涨空间，我们将投资评级由“审慎推荐”上调至“推荐”。(中金国际)
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