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【编者按】未来引发市场调整的只可能是两大因素，一是外生冲击，另一则是政策冲击。在市场由双基点走向单基点牛市的过程中，主题投资更加受到市场关注。我们认为在多重投资主题时代，需要注重主题切换和节奏把握。如果对央企整合、奥运概念和券商概念股进行排序，我们建议5月份重点关注央企整合，策略性介入奥运概念，谨慎参与券商概念股
==本文精彩导读==
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股市长牛"疯不可测" 四千点后10大黑马奔腾而出
5月投资策略：繁荣机制犹在，谨防短期政策冲击
我们坚持认为未来引发市场调整的只可能是两大因素，一是外生冲击，另一则是政策冲击。前者对市场影响渐进而深远，后者对市场影响较为剧烈而短暂。我国台湾在80年代末期同样由于出口持续增长，一方面导致企业利润强劲反弹，另一方面也带来流动性过剩，催生股市出现一次空前大繁荣，1989年台湾综合股价指数曾突破12000点。回顾台湾这波空前大牛市可以发现，由于政策冲击市场也曾出现过宽幅调整，最为典型的就是1987年底和1988年的两次政策调控。其中1988年底的证券交易所得税风波对市场打击非常明显，市场从高点回调幅度接近二分之一。
不过，台湾股市在两次政策冲击后虽然有了深幅调整，但是经过短暂而剧烈的波动之后，市场积蓄已久的做多动能量又促使股市重新走强。从我们的角度来看，只要市场的长期繁荣机制依然存在，我们对市场的可能调整就会有所准备。
5月行业配置：均衡配置聚焦中上业
具体行业配置上我们认为，经济增长的收敛意味着实体经济内部已经趋于均衡，因此在投资领域也应该更加重视均衡配置。即在长期坚持金融地产和装备制造基础上，均衡配置中上游的工业品和下游的消费品行业。
上市公司的年报数据基本反映出我国经济增长趋于收敛的趋势，全行业的毛利率趋于下滑，但是企业对三费控制能力进一步增强，这使我们看到了企业内涵式增长的潜力。加之股权分置改革之后企业的利润释放动机以及交叉持股下的股权投资收益，我们认为上市公司利润增速仍将处于较高水平。从我们更为关注的销售利润率的变动趋势来看，我们建议关注中上业。在长期坚持对金融地产、装备制造以及零售百货这些非周期性的、具有渠道优势行业进行配置基础上，均衡配置上游的工业品和下游的消费品行业。年报数据也反映出，中上业利润反弹强劲，且不是传统粗放式的，所以我们近期的焦点应该关注上中业，尤其是钢铁、有色、化工、交运、煤炭等。
5月主题配置：重点关注央企整合，策略介入奥运概念，谨慎参与券商概念
在市场由双基点走向单基点牛市的过程中，主题投资更加受到市场关注。我们认为在多重投资主题时代，需要注重主题切换和节奏把握。如果对央企整合、奥运概念和券商概念股进行排序，我们建议5月份重点关注央企整合，策略性介入奥运概念，谨慎参与券商概念股。
首先，市场的快速扩容要求我们关注资产注入，聚焦央企整合。中央企业作为扼守中国经济命脉的主导力量，无疑也是大型企业合并的主战场，央企整合及其资产注入将带来二线蓝筹股最大的投资机会。考虑到央企整合及其资产注入过程中存在的高度信息不对称，我们认为从国资委的指导意见出发，对国资委直属的53家大型骨干央企进行重点监控可能起到事半功倍的作用。作为核心央企，未来它们必然是整合相关行业其他上市公司的平台，其旗下的上市公司也会出现一系列买壳、卖壳、吸收合并行为，这些都是值得挖掘和重点守候的机会所在。
其次根据奥运板块的周年效应，随着奥运一周年倒计时的临近，预计6、7月份奥运概念的交易性机会将凸现，5月份可以结合央企整合等主题对中国国航、青岛海尔等重点个股进行提前布局。
第三，从趋势投资角度，建议关注券商和期货概念股，但是需要警惕券商行业本身的强周期性，我们认为5月份宜谨慎参与券商概念股。
5月份长江证券十大金股
股票名称 股票代码 总股本 流通股 净利润(百万) EPS(百万) PE(百万)
中信证券 600030 2981 1714 2363 5612 0.80 1.90 73.83 31.08
华东医药 000963 434 1804 83.35 235.81 0.19 0.44 69.05 29.82
华神集团 000790 154 784 5.40 - 0.04 - 643.75 -
广济药业 000952 252 1454 15.66 138.44 0.06 0.55 251.67 27.45
中国玻纤 600176 427 171 141 218 0.33 0.51 53.94 34.90
沈阳机床 000410 5454 299 133.26 344.17 0.39 0.65 51.87 31.12
南京水运 600087 516 351 188 439 0.35 0.48 36.91 26.92
中储股份 600787 621 346 80 136 0.13 0.2 111.08 72.2
锦江股份 600754 603 188 1025.91 1119.06 0.40 0.43 54.88 51.05
欧亚集团 600697 159 109 59 79 0.37 0.50 48.19 35.66
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