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蓝筹股业绩增长缓解估值压力
蓝筹股业绩增长缓解估值压力
下半年积极看好生产要素、消费服务及央企资产注入等三大板块的个股
如果撇开单纯的政策因素，本次巨幅震荡行情的实质究竟是什么？由食品等价格上涨带来的通胀压力将会给近期的市场带来怎样的影响？哪些板块可能成为未来的市场热点？
中信证券资产管理部投资总监、中信证券3号投资主办人王锦海，昨天在接受本报记者专访时认为，在政策面发出明确信号之后，市场热点将从一季度的题材股、消息股，向有实质性业绩成长的蓝筹股转移。随着市场的调整，企业的业绩成长速度才能逐步跟上股价的上涨速度，从而有效缓解市场当前的估值压力。
学会解读政策信号
从5月18日央行的三率齐调，到5月29日的印花税突然提高，一系列强硬的政策调控措施直接导致了股指的大幅震荡调整。王锦海认为，一季度以来，由于基金发行暂缓，大量散户投资者直接入市，机构投资者对市场的主导力量减弱，市场价值取向散乱。在牛市气氛下，题材股、垃圾股暴涨，假消息满天飞，造成了很大风险，也是市场出现结构性泡沫的重要原因。印花税的调整、对广发证券借壳事件的处理，本质上体现了政府的政策导向是不鼓励"频繁交易，过度投机"，严厉打击"内幕交易"，引导投资者价值投资、长期投资。投资者应该充分关注政策面所发出的这种信号："要买拿得住的股票。"
随着食品价格的上涨，下周即将公布的最新CPI数据再一次引起市场的高度关注，加上央行行长周小川的最新言论，加息预期进一步强化。对此，王锦海分析认为，相比1988年、1993年的前两次通货膨胀经历，这一轮通胀相对温和，而且食品价格的上涨具有一定的合理性。在宏观经济持续高速增长、企业效益提高的背景下，CPI数据达到3％的水平是很正常的，也是可以接受的。在加息周期的初期，股市的反应仍有可能是较为正面的。
实际上，在中信证券刚刚发布的2007年下半年投资策略报告中就提出，年内仍有可能第3次升息，加息27个基点。这主要是扭转过低的实际利率、应对通胀的趋势性上升以及防止潜在的投资和信贷反弹的需要。
借市场调整来调仓换股
从大盘的连续暴跌，到近期的强劲反弹，投资者在股指的高位巨幅震荡过程中究竟应该采取怎样的投资策略？
随着市场的巨幅调整，许多机构投资者均抓住这一时机，积极进行持仓结构的主动调整。王锦海认为，短期内市场再创新高的可能性并不大，但对市场的长期发展来说，这未尝不是一件好事。此前由于股指的持续狂飙，估值与业绩在短期赛跑中的差距渐行渐远，市场整体估值压力在加大，即便是一些业绩良好、成长预期较好的蓝筹股，也有业绩成长跟不上股价上涨而带来的估值压力。
看好三大板块投资机会
那么在市场投资趋势出现整体调整的过程中，中信证券又看好哪些领域呢？
王锦海认为，在市场长期牛市趋势不改的情况下，积极看好生产要素类股票、央企资产注入、消费服务类股票三大领域。
随着中国经济的发展，煤炭、石油等生产要素价格必然上涨，"中国因素"导致了世界的要素价格上涨。而且，要素价格的上涨是市场化节能降耗、提高效率的重要手段。对于央企重组概念，他认为，央企资源丰富，掌握有许多优质的资产，这使央企的资产注入具有更多实质性的业绩改善内容，一批一线、二线蓝筹股票既具有长期价值的同时，也具备短期上升的动力。在消费服务领域，王锦海重点看好食品饮料等快速消费品以及零售、百货等消费服务类个股。
在中信证券最新的市场投资策略报告中，认为短期市场有调整风险，长期看来，在资本红利推动下，技术进步显著的现代制造业的龙头公司更能在未来的长期竞争中获胜，而这些行业大都是现代制造业的支柱产业。建议行业配置上关注钢铁、汽车、机械、白酒、石化、医药六大板块。(中信证券 王锦海)上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]
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