| 买入！竞争优势突出业绩增长可期的明星公司 |
|
|
|
|
|
上海机场：股价上涨使业绩超预期增厚 推荐
上海机场 （600009 ）在其他条件不变的情况下，仅仅由于股价的上涨以及由于确定的增发价格的不同，业绩增厚由原来的3.2%上升至 13.4%。背后的逻辑很简单:在目标资产和盈利能力不变的情况下，定向增发价越高，需要增发的股数越少，业绩增厚当然更明显。
收购资产对业绩的增厚幅度主要取决于四个因素，即：收购资产相对于现有资产的规模、溢价幅度、净资产收益率的对比和增发价格。在目前的股价下，公司待注入资产规模是原资产的60-110%，假设机场建设费不注入上市公司，置入资产的净利润为6亿，在净资产收益率水平分别为5%、6%、8% 下，测算出的增厚的幅度分别为20.1%、22.9%、26.5%；假定机场建设费注入上市公司，相应增加的盈利应在3-4亿左右，在净资产收益率水平分别为5%、6%、8%的情况下粗略估算增厚的幅度分别为29.8%、34.2%、40.2%。
安信证券分析师邓红梅预计，07-09年每股收益分别为0.92、1.00、1.20元，从国际经验看，公司市盈率水平高于所在市场平均市盈率水平，考虑到未来在“跑道”和“商铺”双轮驱动下的盈利增长前景，给予其40倍的动态估值水平并不过分乐观，资产收购后预计08年每股收益可达1.2 -1.3元，合理价格区间应在48-52元，维持公司“买入-A”的投资评级。
南山铝业：竞争优势突出业绩增长可期
南山铝业 （600219）是一家专注于高档铝板带箔的一体化铝业公司。产品定位于铝加工品的最高端：易拉罐料、双零箔坯料以及牛奶利乐包装箔等(目前上述产品90%依赖进口)；设备工艺水平全球一流，成本全球最低；国内目前鲜有竞争对手，具备先发优势，且竞争优势难以复制。
公司未来三年增长点明确：07年公司盈利大幅增加主要是定向增发带来的增量效应；08年热轧冷轧、铝箔以及氧化铝项目达产率提升将成为业绩增长的主推力，09年公司的看点则是产品结构改善。全球铝土矿富余，而且铝土矿价格变动对公司盈利影响甚微，因此铝土矿供应不会出现问题。由于国内需求缺口存在，近两年进口高档冷轧卷价格不断走高，和铝价相关度较低。即使冷轧卷价格受到铝价下挫影响，由于产业链延伸及附加值大幅提升，公司盈利波动也较电解铝公司小得多。前期市场担忧的定向增发已于四月底实施完毕，热冷轧项目均顺利投产，公司进入了新的发展轨道。
申银万国分析师任云鹤预测南山铝业07-09年全面摊薄每股收益分别为0.98、1.35、1.68元，合理估值：33.75-40.5元，对应08年25-30倍PE，建议买入。
[1] [2] [3] [4] [5] 下一页
|
|
|
|
|
|
|
