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【编者按】银行股以建行上市，引领银行股乃至整个大盘何去何从时指出了一个明确的方向，在9月份，我们见到了十一钢铁股联袂涨停的壮举，也看到9只有色股携手涨停的奇观。9月疯狂中的表演为大牛市的划上了一个圆满的句话。面对十月，我们还有多少价值洼地待挖崛？港股直通是否能成行，究竟对牛板牛股的影响会是几何？带着这些疑问，我们一起探寻顶级机构研究分析的十大板块中的飙涨股。
证券行业：四季度投资策略 强烈推荐4只股(研报)
国民经济高速增长，资本市场规模扩容。中国目前已经进经济发展的"黄金时期"。 名义GDP 基本保持在10%以上的增速，处于长周期繁荣的开始，内生需求拉动和可持续发展工业化思路的转变，预计未来10 年名义GDP 保持在10%左右的复合增长率并不会过于乐观。间接融资向直接融资过渡，资本市场进入大扩容时代。
公司利润超预期，高成长给予高估值。沪深两市平均市盈率为46.32 倍，但对于新兴市场的资本高回报率应给予溢价，且从PEG 指标来看，中国与美国、日本相比，处于相对合理水平。大规模限售股的存在决定资产证券化率需要修正，按照流通市值来计算，资产证券化率仅为29.67%。我国上市公司今年中报业绩普遍超预期增长，平均净利润增速达70%，资产注入、整体上市等利好因素可继续支持未来几年公司的表现。
券商业务收入全面升级。综合治理完成后，券商结构优化，行业集中度提升。预计2007 年证券行业可实现经纪收入1800 亿，自营差价收入300亿，投行业务收入100 亿，资产管理和其他创新类业务收入120 亿。市场逐步开放，多元化业务齐头并进，直投试点已然启动，股指期货、企业资产证券化出台在即。券商融资需求加剧，集中上市再掀高潮。
中信证券：增发充实资本实力，扩张成就战略布局。增发后，中信证券净资产将超过400 亿，成为证券"航母"，致力打造"专注于中国业务的一流投资银行"，直投业务有望获得丰厚回报。按增发后的每股收益3.01计算，给出今年目标价120.4 元，继续维持强烈推荐A 的投资评级。
广发证券：投行业务为下半年最大亮点。中小企业项目储备保证下半年业绩，预计2007 年广发证券全年净利润可达55.04 亿。其参股券商辽宁成大和吉林敖东的每股收益将因此分别增厚1.53 和2.38 元，按40 倍PE 测算，仅广发证券贡献的部分估值可达61.2 元和95.2 元，相对于现在的股价，我们认为仍然具有上升的空间，继续给予强烈推荐A 的评级。(招商证券)
银行业：4季度投资策略 增持4只股(研报)
银行业将持续景气高企。3Q2007 银行业景气指数维持高位，相比历年同期再次大幅提升。银行经营状况不断向好，主要得益于良好的财务状况，各项财务指标景气指数皆较上季度和上年同期提高，银行业盈利面继续扩大。工业企业经营状况良好，资金相对宽松，尽管经历数次加息，贷款需求总体上仍十分旺盛。国际经验表明，经济增长率和不良贷款率具有较明显的相关性，资产质量恶化通常滞后于经济周期1-2 年。我们预计银行业高景气在未来一两年内将持续。
银行业的抗风险能力和风险控制能力显著增强。2002 年以来，主要商业银行不良贷款余额逐年下降，已由2002 年的2.28 万亿元降到2006 年底的1.17 万亿元。拨备覆盖率由2002 年底的6.92%升至2006 年底的34.26%。资本充足率达标银行资产占比已由2003 年末的0.6%升至2006 年底的77.40%。
资本市场的快速发展为商业银行转型带来前所未有的机遇。在直接融资快速发展的同时，主要商业银行收入结构不断优化，中间业务与利息收入的比率已由2003 年的1:6.8 升至2006 年的1:5.7。中间业务盈利渠道日益扩大，内涵提升。
储蓄存款向同业存款分流趋势明显，但也为银行带来了越来越多新兴的业务机会。资本市场快速发展将加速商业银行盈利模式的转型，中间业务将获得前所未有的发展机遇。与此同时，金融创新产品的涌现将大大拓宽银行盈利渠道，降低银行的资产错配，流动性风险，利率风险等经营风险。
股指期货对银行经营面和二级市场上的影响。根据国际经验，成熟市场股指期货和现货交易量的比例为1：1 左右甚至更高，股指期货推出后，几年内成交量就可能迅速放大。股指期货将为银行开辟期货公司同业客户，有利于拓宽盈利渠道。从二级市场看，根据香港经验，恒指期货推出的前1 个月，恒指开始大幅上涨，三只成份银行股都出现不同程度的上涨，交易量均迅速放大，最高交易量达到期货推出1 个月以前的5 倍到接近30 倍；而在恒指推出后下跌也较为明显。
维持银行业推荐评级。预计下半年新增中长期贷款占比仍较高，有利于维持高利差。行业景气仍将持续，维持银行业推荐评级。受益利差幅度更大，资产质量持续向好的银行有望在后续获得好于同业的表现，下半年符合或略超预期，08年超预期的可能性较大。我们看好未来税率下降空间最大，拨备压力较小的浦发银行；看好受益利差扩大幅度最大，拨备压力较小的招商银行，和处于快速扩张期，拨备压力较小的兴业银行。维持浦发、招行、兴业和民生"强烈推荐"评级。(招商证券)
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