东方证券：东方电机 公司周期性可以规避 增持维持
东方电机结合东方锅炉的股改而实现的整体上市方案目前正在进行过程中，2007年底完成的可能性非常大,未来将更名为东方电气。
通过收购，东方电气可以显著拓展发电设备产品种类，形成水、火、气、核﹑风五大类发电设备产品的设计制造和销售能力，进一步提升本公司的综合制造能力。五电并局，可以规避行业周期影响，市场先前对于公司周期性的过分担忧会逐渐得到纠正。
目前公司订单充足,可以保证未来几年的生产任务饱满。2007年9月底在手订单大约为780亿元左右,今年1-9月份新增订单400亿元左右,全年将超过去年300亿元的一倍,达到600亿元。
海外市场竞争优势明显。东方电机从2005年开始逐步打开了越南、印度、印尼等国市场。目前公司在手海外订单接近100亿元。
新能源发电领域，公司占得先机。风电领域，东方汽轮机今年1.5MW风电机组订单60亿元,在手120亿元左右,公司计划2007年生产300台整机,2008年生产800-1000台整机;核电订单大约为100亿元左右,核岛和常规岛设备的制造能力在国内都处于领先的水平,对于公司未来的业绩将是有益的补充...按东方电气集团整体上市后股本计算，我们预计公司2007、2008、2009年的每股收益分别达到2.67元、3.09元和3.28元。鉴于公司业绩的成长性一般，我们认为公司合理估值为2008年20-25倍PE，取中间值，给予公司2008年23倍PE，公司合理股价为71.7元，我们维持对公司的“增持”评级。
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