当人民银行6月7日以前所未有的力度，将存款准备金率上调了100个基点的时候，观察家们可以强烈感觉到中国政府对热钱涌入的忧虑。但在公认的热钱必定光顾的两个领域：股市和楼市，自去年下半年以来持续出现萎缩和萧条的景象。假如热钱问题真的如此迫近中国，那这些可怕的热钱到底去了哪里？
5月底披露的数据显示，2008年4月中国外汇储备单月增幅达到创纪录的745亿美元。如果保持今年前4个月的外汇储备增速，年底中国外汇储备额将突破2万亿美元。根据中国社科院世界经济与政治研究所的估算，2005年至2007年间流入中国的热钱超过8000亿美元，占2007年底外汇储备的一半以上！
"热钱是比较紧迫的危险"，汇丰银行高级策略分析师孙瑜说。相对于对经济放缓，中国应该先处理好热钱问题。虽然对热钱的定义和计算方法存在争议，但经济学家普遍同意，目前此类资本流入中国的动力非常强，中国的外汇储备将持续快速增加，央行将继续承受较大的对冲流动性的压力(以外汇形式进入中国的热钱，需通过各种渠道兑换成人民币，才能购买国内资产或进入中国股市，这增加了国内货币流动性，引发通胀，央行采取发行债券等方式来对冲一部分流动性。)
奇怪的是，在公认的热钱必定光顾的两个领域：股市和楼市，自去年下半年以来持续出现萎缩和萧条的景象，现有数据似乎很难证明热钱正在大举入侵。上证综指已从去年最高点跌去过半，而今年4月份上交所的成交金额，也仅为一年前的一半。同一时期内，地产买卖同样呈现出量缩趋势。"中国股市和楼市的表现说明，热钱并没有进入主要的资产市场"，跟踪研究中国外汇储备的美国学者布拉德·塞特塞尔说。
假如热钱问题真的如此迫近中国，那这些可怕的热钱到底去了哪里？
不少专家认为，热钱的主要藏身处，并不在人们通常以为的股市或楼市，而是中国的商业银行。"真正的投机资金只要把钱放在银行就可以。"花旗中国经济学家沈明高说。最近，不少人留意到香港资金换汇后存入国内银行的现象。根据规定，香港居民可以每天汇入内地银行8万元人民币。
布拉德·塞特塞[1] [2] 下一页
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