全球衰退的冲击波将通过“出口部门放缓——有效需求不足——经济放缓”这一经济链逐步传导至中国，相信这一强烈的冲击将在2009年对国内宏观经济环境产生更为显著的负面影响。多次事实表明，宏观调控政策转向和利好救市行为并不能改变股市中长期运行趋势，市场见底的时间点往往对宏观调控放松和政策救市有一定的延迟。
在悲观的宏观预期和外围环境面前，全球化背景下的中国经济和中国股市很难“独善其身”，尽管当前沪深300指数13.5倍滚动PE、2倍PB的估值水平相对已经合理，但在糟糕的基本面预期下，这一估值水平很可能仍然不是市场的绝望底部。中长线来看，考虑到较长时期的宏观下行周期和过去一年的股灾式探底，本轮熊市有可能呈现一次探明底部、长期趴伏做“俯卧撑”格局。短期来看，外围恐慌气氛仍未解除，以中石油、中石化为代表的部分大盘蓝筹股A-H差价较大，仍存在较大的潜在估值挤压空间。
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