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如果把“5·30”股市下跌作为本次调整的开始，直到6月20日，是调整的第一阶段，也就是快跌快涨。沪市先是猛烈下跌了1273点，再是强劲反弹了908点。自6月20日起，大盘出现了新一轮的下跌，如果不是7月6日的绝地反弹，那么投资者的看空气氛就会进一步蔓延。而当天股市从暴跌到暴涨的转变，表明市场试图要告别这种在多空之间急剧摆动的局面，从而进入整理状态。而上周，实际上大盘就是开始了整理，这是“5·30”以来行情运行的第三阶段。
既然是整理，那么表现在盘面上，就是股指的波动开始收敛，同时成交量也逐渐减少。上周五的时候只有570亿元了，这是今年2月5日以来最少的。看来，经历了“5·30”的暴跌以及随后的大幅震荡，投资者不管是看多还是看空，普遍都比较谨慎了，尤其是在消息面也比较敏感的时候，更愿意选择观望。
那么，现在正在进行的调整行情，将会持续多少时间呢？如果把上周作为调整阶段的开始，恐怕就不是在短期内就会结束的。目前股指处于高位，同时在整个宏观环境上也有明显的紧缩气氛，再加上自“5·30”以来行情已经回落了一个半月，市场人气在很大程度上受到了打击。因此，预计市场还会延续调整行情。
本周，6月份的宏观经济数据将公布，估计会进一步强化人们对宏观调控的预期，在这样的背景下，市场是无法实现大幅向上运行的。最乐观的估计，现在的调整行情会持续到月底。这实际上也就意味着，以“5·30”为发端，股市的牛市行情中断了两个月。
虽然，在调整行情中市场机会相对会比较少，但换个角度来说，这也给投资者提供了一个从容选股、逐渐建仓的良机。现在，上市公司正大量预披露中期业绩，出现了很多利润大幅增加的案例，这对于注重长线价值投资的人来说，是一个不错的机会。这样，在调整结束、股指再度向上时，操作上就会相当主动了。
来源：桂浩明 申银万国
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