周靖苑 兴业证券
三季度业绩预告接踵而来，其中券商类个股的业绩预告颇引人关注。相关公告显示，宏源证券、海通证券、东北证券三季度业绩预告同比分别增长了2500%、4200%和7500%。这一结果超过了市场的预期，也反映了大牛市氛围下券商整体经营状况的高景气度。龙头品种中信证券尽管去年业绩基数不低，但三季度依然取得同比增长750%的佳绩，成为“十一”长假后首只突破百元大关的券商股。
券商除了传统的经纪业务在今年日均2000亿元的火爆成交量下取得大幅增长外，投资银行业务、自营业务和创设权证等创新业务的盈利也是大幅增长。由于牛市的大格局不会发生变化，在可预见的四季度乃至明年券商的业绩仍有望超预期增长，尤其是创新类券商受到了更多政策性的扶持，有望在整体行业利润中分到更大的一块，行业也将演绎强者恒强的一幕。
以龙头品种中信证券为例，股价从今年年初到现在已上涨了三倍多，但由于其业绩持续超预期增长，能够跟得上股价的上涨步伐，其动态市盈率并未高于市场平均水平。因此研究员不断调高其目标价位，相对于业绩的高速增长，目前估值也有其合理的一面。而创新类券商海通证券、宏源证券、广发证券、长江证券今年业绩也不俗，如大量参股广发证券的吉林敖东、辽宁成大今年三季度业绩也是大幅增长，由于其持股比例大，可以把它们也归结到券商板块中。此外，两市也有很多参股券商的上市公司，市场称之为券商概念股。相对于纯粹的券商股，由于他们持股比例不一，题材炒作性更浓一些，相比较而言，可以不作为关注重点。
从国外成熟市场经历的牛市历程看，券商股在牛市中都取得了惊人的涨幅，面对我国目前正在经历的大牛市，也有理由相信券商股会获得超额的回报。在目前市场整体高估值的背景下，券商股是少有的能够依靠高速增长突破高估值瓶颈的一类股票，从目前重点公司2007年平均30倍左右动态市盈率水平看，还有提升的空间。从市场走势观察，券商股也没有太多受到周四股市大幅调整的影响，中信证券、宏源证券上升通道保持完好，广发证券的“影子股”吉林敖东还创出历史新高。在目前格局下，笔者建议投资者可以继续关注券商板块，待市场调整完毕后，其有望成为下阶段的热点。
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