余凯 武汉新兰德
由于临近年底，明年1月1日将正式实施新《企业所得税法实施条例》，两税合并题材成为当下炙手可热的题材，其中的白酒行业则荣升上周五行情的焦点，五粮液、贵州茅台强势上涨，二线白酒题材股中冒出不少涨停品种，板块整体涨幅为居两市首位。显然，受益通货膨胀和消费升级，消费行业中的商业、食品、医药、奥运、旅游等板块依旧保持盘升走势，市场投资思路的转向迹象非常明显。应该说，进入2008年，新的税收制度的改革给了我们一个寻找公司赢利水平提高的良好机会。两税合并将给一些税收水平比较高的企业带来良好的利润增加机会。而利润的增加就直接提升了公司的内在价值，更何况这样的政策性利好影响还是长远的，给公司带来的利润是每年都有的。所以我们认为新的税收制度一定会带来新的市场龙头。
A股整体受益
我国现行内资企业和外资企业所得税税率均为33%。同时，对一些特殊区域的外资企业实行24%、15%的优惠税率，对内资微利企业分别实行27%、18%的二档照顾税率等，税率档次多，使不同类型企业名义税率和实际税负差距较大。因此有必要统一内资、外资企业所得税税率。另一方面，随着我国社会主义市场经济的发展，特别是我国加入世界贸易组织后过渡期的结束，继续采取内资、外资企业不同税收政策，必将影响统一、规范、公平竞争的市场环境的建设。在这样的背景下，两税合并可以说是水到渠成。
对于1000多家A股上市公司来讲，两税合并同样是重大影响政策。目前国内A股市场上市公司实际所得税税负的平均水平为31.1%，高于两税合并后25%的税率。如果所得税税率统一为25%，则可以较大幅度降低内资企业所得税税负，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11%。同时，由于取消内资企业计税工资制度，扩大费用抵扣限额等，企业应纳税所得额减少，这对高人力成本的银行，高销售费用的酿酒、商贸等企业构成利好。
上市公司冷暖不均
两税合并对不同的行业影响不同。根据统计分析，目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、房地产等多数行业的实际税负高于25%，因此上述行业[1] [2] 下一页
|
|
