| 纺织服装业压力日渐显现 |
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区志航 平安证券
随着整体成本上升以及宏观调控下资金压力加大，2008年整个纺织行业运行压力逐渐显现，纺织行业企业亏损面积进一步扩大到24.46%。
对于整个纺织产业链中的中间原料纺织品，由于两头受压，议价能力较弱，压力更加明显；而下游的服装行业，压力相对较轻，尤其是对于品牌运作成熟的企业来说，部分拥有采购压价并通过提高产品附加值来提高销售提价的能力，所以未来的运行格局会相对轻松，其中报喜鸟(002154)和七匹狼前景看好。
在产值和产量方面，根据国家统计局数据显示，1-2月份全国纺织行业工业总产值为4523.33亿元，同比增加16.55%，总体增幅依然保持较高水平。
其中，服装行业工业产值依然保持比较稳定的态势，2008年1-2月份全国服装产量29.4亿件，同比增加11.47%。国内服装产量增速依然保持较高的水平。
收入、利润增速双双回落
今年1-2月份纺织全行业利润总额增速开始放慢，全行业利润总额为135.8亿元，同比增长速度为13.48%。其中，纺织子行业1-2月份收入和利润总额同比分别增长了17.08%和18.08%，增速分别下降了6.66和15.35个百分点；服装鞋帽子行业两个指标的增幅分别为19.75%和14.14%，增速分别下降了4.12和10.41个百分点。虽然整个行业依然有一定幅度增长，但是，很明显，1-2月份两个子行业的收入和利润增速已经出现大幅回落。
行业的收入下跌，主要和2008年行业景气较差有关，企业的产销一般以及库存增加有关，如纱布库存达到历史最高水平。而利润总额的下降主要是和行业整体成本上升有关，尤其是劳动力成本的上升以及人民币加速升值有关。据了解，2008年劳动力成本上升幅度达到10-30%，仅这块就刺激整个纺织服装成本上升2%左右。另外，出口退税2007年7月1日下调后，部分企业的成本明显提高，也影响了利润水平。
同时，行业毛利率虽然小幅回升，但利润率继续下滑，盈利前景不佳。1-2月份纺织全行业毛利率为11.26%，同比增加了4.23%。其中纺织子行业毛利率为10.54%，较2007年前11个月上升了0.11个百分点；服装鞋帽行业毛利率为14.88%，较2007年前11个月上升了0.69个百分点。但是，两个子行业的利润率分别为2.96%和4.29%，均继续维持下滑趋势。盈利下滑主要是和整体成本上升以及宏观调控下资金压力大[1] [2] 下一页
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