| 电力股：爆跌之后渐显投资机会 |
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秦洪 渤海投资
近期电力股成为A股市场调整的重灾区，接二连三地出现大幅回落的个股，继长江电力(600900)之后，昨日的华能国际(600011)也成为电力股做空的先锋，如此看来，电力股似乎在跌跌不休，未来前景似乎并不佳。
业绩地雷相继引爆
对于电力股在近期的急跌，其实行业分析师早已在今年3月中上旬就已经提示风险，一是因为今年以来煤炭价格持续上涨，国际合同煤价格更是上涨1倍，如此就使得目前A股市场火电厂的电力成本高企。但可惜的是，电力股的经营模式是计划电、市场煤，即电价依然实施计划控制，电价并不随行就市。所以，电力股难以化解煤价上涨的压力，因此，电力股一季度的业绩前景在煤价持续上涨的推动下，非常不佳。
二是因为前些年电力紧张时，各大型发电集团纷纷跑马圈地，进行大规模的电力投资，近一两年来，这些大型项目相继竣工投产，从而使得电力机组使用小时出现下滑的趋势。而电力行业的盈利模式就是在电价难以变化的前提下，通过提升电力机组使用小时就可以达到盈利能力提升的目的。但可惜的是，由于火电机组大型项目的陆续竣工投产，不少火电股在07年的使用小时较06年有了10%左右的下降，这也会影响到电力股的盈利能力。
如此就使得电力股在今年一季度业绩大幅下滑，也就有了华能电力、九龙电力(600292)等诸多电力股出现一季度业绩下滑的业绩公告。而由于当前A股市场也处于弱势行情中，所以，业绩预警在一定程度上成为股价急跌的催化剂，看来，业绩地雷相继引爆推动着股价出现持续的暴跌走势。
爆跌之后或现投资机会
但是，从电力行业的特征，由于事关国计民生，因为电力行业的经营状态也一直成为各部门密切关注的焦点。如果电力行业持续亏损，意味着电力行业的现金流将受到影响，储煤的积极性将大大下降，而一旦电力行业没有足够的储煤量，那么，在即将到来的夏季用电高峰，将严重影响着电网的运行安全以及居民的生活，所以，随着电力行业火电机组的亏损现象愈演愈烈等趋势的延续，未来电力股所面临的行业利好预期或将渐行渐近。
而行业利好，目前尚未有明确的预期，毕竟目前CPI物价指数依然高企，意味着电价上涨的条件尚不具备。所以，有分析人士就提出能否借签石化行业的炼油业务的政策性亏损所带来的进口增值税返还或财政补贴等财政政策，也就是说，电价持续不动所带来的电力行业可以通过财政补贴的方式让电力行业运行在一个相对盈利的状态，以便让电力行业有扩大再生产的基础[1] [2] 下一页
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