| 空调行业加速结构性分化 |
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广州证券
中华商务网即将公布的5月份产销数据显示，5月份国内空调销量仅为312.7万台，同比降幅达32%。这是08冷冻年度（07年7月至今）以来，国内空调市场首次出现单月销量下降，使得市场对今年空调行业预期趋于悲观起来。
5月份内销未如理想
数据显示，5月空调产销量为798.5万台、792万台，分别比去年同期下降5.5%、12%；环比4月份，则降幅为31.4%。从国美、苏宁的销售形势来看，众多一线品牌在价格下调之后依然没有实现积压库存的释放，反而进一步恶化了二、三线阵营空调品牌的生存环境，库存压力更大。截至5月份的行业库存达到1075.48万台，同比增加18%。
这与行业前四个月的旺盛态势形成明显对比：今年前四个月全行业产销量分别达到3062.3万台、3064.8万台，同比分别增长16.4%和16%，增速创下近年来新高。4月份，龙头企业格力电器(000651)、美的电器(000527)仍积极排产，单月产量均维持在200万台左右。全行业单月产量首次突破1000万台，达到1002万台，比上月环比增长10%，与去年同期的864万台相比，增速达到15.88%。
成本与库存压力较大
近年来，由于人力资本的上升以及铜、铝、钢材等主要原材料价格不断上涨，导致行业成本上升，尤其是内销面临着上游部件尤其是压缩机涨价的压力。渠道内的库存压力也比较大，特别是商业库存，空调企业往渠道里压了不少货，这给销售和出货都带来压力。
5月是传统的空调旺季，但受雷雨天气以及地震一定程度上压抑了消费者的购买欲望等因素的影响，5月的国内空调销售出现疲软。此外，在国家大力提倡节能减排的背景下，国家有关部门将于明年提高空调能效国家标准，新的能效标准实施后可能约2500万台空调由于“不达标”而出局，整个行业存在巨大库存消化压力。
又一次整合契机？
由于空调行业集中度较高，可以通过隐性涨价消化成本压力。在这一过程中，行业将加速结构性分化和洗牌，预料龙头企业将借此完成类似于05、06年那样的再次洗牌，实现平稳增长。
根据国家信息中心监测数据分析，与06年度相比，有能力参与市场竞争的空调品牌由52个锐减少到33个。据中华商务网数据，行业前三品牌的内销市场份额达到了62.4%，较去年同期提高了4个百分点，前五品牌的内销合计份额达到了74.2%，较去年同期提高了4.8个百分点。龙头企业市场份额的上升提升了销售毛利率和净利率，因此净利润的增长快于[1] [2] 下一页
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