平安证券
2008年以来,纺织服装板块下跌幅度为70%,而沪深300则下跌了69%,走势基本一致。而9-10月份,两者的下跌分别为29%和28%。数据表明两者的相关性较强,基本呈现正相关关系,且系数接近1。
由于全球金融海啸已开始波及零售业,消费受到严峻考验。近两年大型商场服装销售数量和金额增幅开始呈现下滑趋势,尤其是2008年,服装销售金额增幅和数量增幅双双下滑,表明内销市场并非表面那么漂亮,我们担忧的是经济增速下滑带来消费增速下滑,七匹狼(002029)3季度数据就是代表。另外,海外消费下滑对中国出口型的社会影响不小,以中国纺织服装行业为例, 2008年前9个月服装出口增速下滑到1.76%,连续6个月一位数字的增速运行了。微观层面的瑞贝卡(600439)和孚日股份(002083)算是典型的代表,出口收入增速下滑,净利润增速同时出现下降。
纺织板块下滑更明显,收入和净利润均出现负增长,盈利指标也呈下滑。我们认为,作为完全放开的纺织服装行业的激烈竞争,造成了行业盈利的降低,但这个现象最终需要通过各类创新方法来消除。
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