| 分析师对周期性行业的股票分歧继续加大 |
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今日投资
本周评级分歧较大的股票数已大幅升至62只，所处行业集中度较高。其中金属与采矿有10只，银行、电力，煤炭和汽车制造业各有5只，林业与纸制品、房地产和机械制造业各有4只。与前一个月的数据对比，本次分析师分歧较大的股票基本上以周期类的股票为主。需求下降将成为2009年周期性行业面临的最重要的挑战，供需态势将决定周期性行业的盈利能力。
近期中央4万亿经济刺激计划是分析师对于整个周期类行业的分歧加大的一个主要原因。目前市场对中央投资规模的预期一直处于变动之中。最初，舆论认为4万亿中存量就占3.5万亿，增量仅5千亿；而后，随着各地方各部委披露各自的投资计划，对投资总量和增量的预期不断提高，市场开始更加深入地理解温总理提出的“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的含义。迄今为止的不完全统计显示，各省市已公布的投资计划合计接超10万亿。
申银万国表示，虽然这些数据中可能存在水分，然而正是这种对投资规模上限的预期的不确定性，为周期性行业景气的阶段性回稳提供了预期的空间。另外，随着钢铁和基础化工的社会库存逐步下降，厂家的库存也在迅速消化；分析师相信，随着库存的逐步消化，供给减少，下游厂商回补存货，价格也将回稳。这本来就是周期类产品的一个短周期特征。经历一定的调整，行情还将演绎。投资刺激是平滑宏观经济迅速下滑的有效动力，紧紧围绕财政刺激方案的受益板块也是本次反弹的核心主流。但招商证券指出，长期而言，大规模基础设施建设完成之后所形成的产能如何消化是个问题。未来数年全球经济将难以提供更多的出口增长空间，指望国内消费增长仍将需要一个经济结构调整的过程。
周期性行业在2009年是否具备投资机会
综合而言，对于周期性行业，我们需要考虑的是这些行业经历了前期的大幅调整之后，股价是否已经充分反映了对这些行业的不利预期，在此次受国务院4万亿经济刺激方案引发的反弹中，周期性行业快速的拉升，其在2009年这些行业是否具备较大的投资机会？
海通证券认为，周期性行业的调整还没有结束，其整体表现还难以超越市场平均水平。投资机会只存在于部分受益于行业投资加速的细分行业内。理由主要有以下几个：（1）基本面上，周期性行业，2009年的供需态[1] [2] [3] 下一页
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