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作者：秦洪
虽然A股市场在近期持续缩量，但日K线图却显示出大盘走势较为强劲，昨日的上证指数更是上涨50.27点，收于3915.99点，再度摆出冲击4000点的态势。那么，如何看待这一走势特征呢？
“三座大山”悄然浮现
虽然近期A股市场出现如此强劲的走势，但分析人士认为，并不能忽视目前A股市场所形成的“三座大山”。
一是估值的束缚。虽然有券商研究报告称，考虑到半年报业绩预喜因素，２０07年沪深300的动态市盈率落在30倍至35倍区间，并不明显高估。但如果相较海外成熟资本市场的市盈率来看，估值并不便宜。尤其是目前QDII推出之后，估值并不便宜的A股市场将难以吸引更多的资金，如此特征意味着A股市场进一步上涨的空间相对有限。
二是资金面的压力。这在近期表现得尤其明显，不仅仅在于QDII、特别国债等相关信息吸引了更多的闲散资金注意力，影响到A股市场后续增量资金的聚集。而且还在于新股扩容、大小非们解禁市值增多等均需要较多的资金面承接。同时，中国移动、建设银行、神华能源、中国石油等均有回归A股的意愿，分析人士认为，资金面的压力将一直延续至四季度。
三是调控预期的压力。近期相关省份纷纷公布了6月的CPI数值，从这些数据来看，全国6月份的CPI压力不容忽视。而一旦CPI数据突破4%，那么，接下来类似于取消或降低利息税率，或加息等类似的调控政策出台就在情理之中。而这些调控政策预期无疑会影响到主流资金的操作，这可能也是近期大盘缩量调整的原因。
人民币升值推动
奇怪的是，“三座大山”并没有摁下大盘倔强的牛头，昨日大盘在缩量的前提下依然强劲走高。之所以如此，是因为多头主力的“太极”思路成功地规避了“三座大山”的压力。即利用中国石化、中国人寿等一线指标股以及以万科A、华侨城等为核心的地产股，反复活跃，集聚人气，成功地避开了资金面、估值以及调控预期的压力，使得大盘指数反复震荡走高。
而多头如此另辟蹊径的思路源泉主要在于人民币升值的动力，因为近期人民币汇率在贸易顺差、外汇储备再创新高的推动下，反复走强，已成功突破了7.58的重要阻力位，分析人士仍然看好人民币升值的空间。而从海外市场经验来看，本币升值将带来本币资产价格的暴涨，所以，随着人民币升值汇率记录的屡屡改写，人民币资产的做多动能就汹涌澎湃，也就有了地产、金融等人民币资产股不断突破估值、调控预期的束缚，也有利于多头资金集中力量，形成重点突破的格局。
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