程实
在次级债风波肆虐欧美经济的当下，中国经济增长虽然面临通胀风险增加、汇率升值压力加大等不确定性，但总体又快又好的发展趋势异常醒目，投资中国市场依旧是回报丰厚，“做空中国”实属误解。。
近来，“做空中国”的股市传闻引起了国内外市场人士的高度关注。11月8日，ProFunds公司推出的全球首只以中国股票市场下跌获利的交易所买卖基金（ETF）在美国证券交易所上市，这只名为“超短新华富时中国25指数”(UltraShort FTSE/Xinhua China 25，简称FXP)的ETF双倍反向于新华富时中国25指数的日回报率。一时间，外资“做空中国”的直观解读引起了莫名恐慌，近来风光无限的中国股市突然发生大幅振荡。
1990年，美国的芝加哥商业交易所（CME）推出日经225指数期货也曾为当时“做空日本”的国际潮流埋下了伏笔，唱空日本股市的金融浪潮加速了日本经济“非理性繁荣”的理性回归，引致了日本欲说还休的“失去的十年”。深入分析不难发现，中国股市并不太可能重蹈日本覆辙。虽然中国股市高增长中的风险蕴藏毋庸置疑，但从中国经济现状与上世纪80年代末日本经济的对比来看，外资现在“做空中国”有些不可思议。在次级债风波肆虐欧美经济的当下，中国经济增长虽然面临通胀风险增加、汇率升值压力加大等不确定性，但总体又快又好的发展趋势异常醒目，投资中国市场依旧是回报丰厚，而FXP的推出恰好又给套期保值提供了更多选择，这反而减少了外资的风险。如此看来，“做空中国”更像是种浅薄的误解。原因可以简单概括为以下几条。
首先，做空渠道的再次增加并不意味着“做空中国”的潮流形成。媒体报道中“首次”一词的着重使用是误解形成的重要因素，值得强调的是，FXP仅仅是首个做空中国股市的ETF而已，在此之前做空渠道就一直存在。比如在香港就有两只追踪中国A股指数的基金，通过在H股市场做空A股指数相关基金，外资早就有了“做空中国”的渠道。如果外资主流看淡中国，根本不必后 [1] [2] 下一页
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