桂浩明
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⊙申银万国证券研究所市场研究总监
也许是因为股市下跌太多，远远超出了想像和预期，以致不少投资者都患上了“消息综合症”，但凡大盘出现比较大的波动，都要打听一下有没有消息面的因素。特别是在这几天股市出现久违的反弹之后，这种情绪就表现得更为突出了。在上周四，大盘探低后反弹，当时就有人在猜测是否会有利多消息出台，结果清明小长假是在焦急的等待中度过。到了本周一，股市再度上涨，而且力度还不小。由于此刻消息面依然保持平静，这就更让一些投资者感到无所适从了。这种局面，在周二进一步延续，不少人在讨论这样的问题：没有消息，股市为什么能上涨呢？
不可否认，作为一个新兴加转轨的市场，我国股市还很不成熟，在很多方面仍然具有政策市的色彩，各种消息，特别是来自管理层的消息，由于带有政策导向的成分，对市场的影响很大。前期股市大幅度下跌，投资者普遍损失惨重，处境困难，一时又找不到解套的机会，在这个时候期望有利多消息出台以改变市场的走势，提振信心，这也是可以理解的。也因为存在这样的思维，所以往往会把股市的上涨视为潜在利多的推动，并且将对后市希望全然建立在消息面变化的基础上。因此，对在没有消息的情况下股市出现的上涨，就感到不可理解了。
应该说，假如现在市场上真的公布了人们预期中的利多消息，那么毫无疑问股市是会上涨的。但是，问题的本质是，如果这个时候大盘本身并没有调整到位，其他的各种利空因素还在不断地释放，并且持续地对行情的演绎起到制约作用，那么即便有利多消息，甚至是级别还很大的利多政策公布，恐怕也只能影响大盘的短期走势，而无法改变其既有的运行轨迹。甚至，还会出现人们最不希望看到的局面：股市借消息面影响高开之后，短暂冲高。随后就陷入更大的调整之中，结果是将那些最看重利多消息的投资者深深地套了进去。从市场管理的层面上来说，政策资源用掉了，但并没有达到应有的效果。而这就是政策市、消息市的悲哀。
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