彭国伟 陈昶元
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中国公司一直在通过出口和收购积极培育海外市场。据报道，2006
年中国直接对外投资将近210亿美元，预计这一数字到2010年将达到600亿美元。对于许多中国公司而言，企业并购是驱动其未来发展的重要方式。事实上，2006
年中国对外投资中有40%是通过并购的方式进行的。
对于希望在海外发展的公司而言，美国资产在目前具有特别的吸引力。当下发生的各种事件——美元疲软、次贷危机以及美国经济全面减速，使海外收购者有难得的机会以低价购买美国资产。如果美国经济陷入萧条，美国的并购活动可能也会走向低迷，这就为海外收购者创造了更多讨价还价的机会。因此，海外公司收购美国公司的步伐极有可能会在2008年大大加快。
到目前为止，这些引人注目的亚洲投资多以持有公司少数股权的形式出现。但是最近的几个交易，比如一家在纽约证券交易所上市的中国内地公司迈瑞医疗国际有限公司将收购Datascope
的医护监控设备业务，民生银行(600016行情,股吧)对在纳斯达克上市的联银控股公司注入巨资等交易，说明跨国交易正以不同形式在发展。
我们认为，在投机性的国际收购者竞相购买美国目标公司时，已经在美国的证交所上市的中国公司相对于其他公司而言将具有较大的战略优势。这些优势包括：
一、可以以股票作为收购资本。这是最重要的，在美国上市的中国公司可以使用它们的股票而不是现金作为收购的资本。
由于美国证券市场给予中国公司相对较高的估值和市盈率，用股票作为收购手段对目标公司出售股份的股东而言，也是颇具吸引力的提议。对于买方而言，这提供了另一种对价形式的选择。
对目标公司的股东来说，股份交易将使他们获得一种投资选择：他们可以选择卖出他们的新股票，也可以选择不卖，继续参与并购后存续公司的未来分配。另一方面，中国公司有了更多的美国股东，也就更接近其客户或未来的客户。另外，股权交易可以采取免税的结构，使目标公司股东的投资有效地享受所得税递延待遇。
根据美国联邦证券法，在并购交易中发行的买方或 [1] [2] [3] 下一页
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