阿琪
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之前一个多月的盘势一直以缩量横盘姿态来等待行情的催化剂，端午节之后，行情的催化剂是等来了，但等到的却是一系列利空。行情打破了盘局，也步入了市场底的探索之中。
提高准备金率：防患未然
近日股市受到存款准备金率大幅上调、国际油价大幅飙升、越南金融危机带来心理影响、美股与港股大幅下跌等多重利空的冲击，从而打破前期一个多月缩量横盘的均势破位下行。其中，在5月份CPI预期回落趋势已比较明确的态势下，存款准备金率上调的幅度和时机均出乎市场预料。我们认为，此举有以下目的与含义：（1）国际热钱作祟下的越南金融危机发生虽不至于能危及我国的经济与金融体系，但给我国带来了预警信号，大幅提高准备金率的举措意图在于进一步收缩国际热钱带来的流动性压力，防止国际热钱进一步兴风作浪，并通过资金的总量回收来减少国内金融机构资产错配的风险；（2）虽然5月份CPI指数回落趋势明确，但PPI仍在继续走高，CPI的回落还不能作为通胀压力就此转折的依据。相反，在国际油价持续高涨的形势下，仍需要通过紧缩性措施来进一步巩固之前的调控成果，并提示社会紧缩之弦还不能松；（3）大幅提高准备金率意味着人民币加息的可能性越来越小，从而有助于弱化市场的升值预期，减缓国际热钱的不断流入。（4）从时机上来看，本次提高准备金率，说明我国经济与金融环境处于管理层的有力控制范围之内，不值得过分忧虑。
暂缓油价调整：利大于弊
无论是我国的经济还是A股市场，还从未对国际油价有现在这样的“牵肠挂肚”。因为油价的持续高涨已经严重地影响到了全球的经济与通胀，对“国际生产车间”和经济增长首屈一指的我国来说，影响更为明显。现在的问题是，国际油价的持续大涨，使得我国现阶段的调控政策处于一种两难地步：若放开成品油价格管制，在国内需求大幅减少之后，可能会促使国际油价的回落，但这意味着我国大量下游[1] [2] [3] 下一页
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