闵侬
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当越南股市今年以来的跌幅在全球排第一的消息传来，当越南股市亲历者讲述“我亏掉了90％”的遭遇时，大约不少内地股民是多少能感到一点安慰的。然而，这种安慰似乎也持续不了多久了：中国股市在以更快的速度下跌着，截至昨天收市，沪综指已经从最高点斩去55％——越南的“世界第一”帽子看来保不了多久。
对于一个GDP增长率目标7％，通胀率超过25％，且货币贬值预期高达40％的经济体而言，股市在半年内从平均市盈率超过70多倍的高点跌去60％，完全可以说是“经济晴雨表”；那么，中国的股市为什么还不如越南？难道是中国经济出了什么比越南还大的问题吗？
试看从年初到现在中国经济面临的“内忧外患”：雪灾、地震、高通胀、热钱、人民币升值压力、美国经济衰退、油价飙升等。这些忧患，除了雪灾、地震和本币升值压力没有在越南出现，其他均以更剧烈的形式体现了，尤其是通胀。越南的一切危机之源可说就是其突然从一位数飙升到25％的CPI涨幅，在这个涨幅之下，越南的经济是“崩溃性”的，经济增长率、利率、人均可支配收入增长率等重要数据经过物价调整都是“负增长”的，整个越南简直成了一家“ST公司”。基本面垮掉，越南的资产“不值钱”是很正常的，上市公司的估值低也是正常的，但即使在这个基础上，简单计算可得知，越南股市的平均市盈率从峰值的70多倍打四折，还有30来倍，却已经止跌！
再看中国的情况，通胀率虽高达8％左右，但环比数据下降，趋势回稳，更重要的是低于预测的2008年GDP增长率，也就是说经济大环境是稳增的；美国经济衰退和油价问题都对中国有影响，但显然没有达到对越南的影响程度，因为中国的内需市场和原油依赖进口的程度都远优于越南；更重要的是中国严密金融防火墙以及庞大的外汇储备令本币毫无贬值压力（近期的压力反而是升值）。雪灾和地震固然是巨大的灾害，但早有大量专家学者的研究表明它们对于整个宏观经济的压力并不大，最大的影响无非就 [1] [2] [3] 下一页
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