对于2008年宏观经济形势的判断，理论界存在着“拐点论”和“反拐点论”的争论，并且影响着众多投资者紧绷的神经。中国人民大学经济研究所14日公布的研究报告认为，在外部环境恶化和国内政策调整的双重压力下，中国经济的增长将在2008年出现明显回落，宏观经济开始进入本轮经济周期的下行区间。这一报告无疑加重了近日市场做空的情绪。

　　然而，宏观经济研究的目的主要在于洞察经济发展的“体征”，而并非为市场提供逐日涨跌的依据。综合来看，拐点论者认为，由于经济本身内在规律的作用、经济增长方式转变尚未成功、国际经济整体放缓以及原材料和劳动力成本的大幅上升等原因，经济增长的拐点难以避免。反拐点论者认为，拐点出现的明显迹象之一就是GDP增长率的大幅回落，但从今年的相关数据看，并不支持这一结论。首先，前五个月的内需产品呈现20倍的增长，预计2008年GDP增长率会维持在10.4%以上；其次，投资固定资产的增长还会持续至少十年，这次震灾的挤进效应要大于挤出效应；虽然出口有所回落，但出口贸易回落有利于减少贸易顺差，保持宏观经济面的整体平衡。

　　无论经济增长是否出现拐点，但对于通货膨胀的预期几乎成为共识，随着全球性的农产品(000061行情,股吧)、能源、原材料和劳动价格的上涨，在一个较长时期内，我国可能都将处在一个相对高位的通胀环境下，通胀将是影响我国经济发展的主要制约因素。因此，在通胀压力下对于投资策略的研究似乎更有现实意义。

　　通货膨胀对股市及股价的影响是复杂，既存在刺激股票市场的作用，又存在压抑股票市场的作用。通胀主要是由于货币供应量过多增加造成的。对证券市场而言，货币供应量与股票价格一般是呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升；反之，货币供应量缩小则使股票价格下降。当通胀到一定程度时，将会推动利率上升，资金从股市中外流，从而带动股价下跌。

　　另外，通过对过去50年间美国

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