陈军华
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6月17日，中国股市再次下跌，砸破2800点，再创14个月以来的新低。与此同时，沪指创下罕见的十连阴。市场人气跌至低谷。
股市持续下跌，让价值投资的坚守者也失去了重心，他们开始怀疑自己所坚持的投资理念是否正确。这种信心的松动比股市的下跌本身更值得警惕，因为股市的涨跌是正常的，其不可预测性也是股市的魅力所在。但是，当投资者的信心崩溃，股市就可能因群体性盲目杀跌而走上不归路。
每当股市下跌，有关救市的声音就会响起，而有关部门现在对救市二字已经非常慎重，因为救市已经被证明是有害于市场自身调节机制发挥作用的，而伴随救市衍生出来的内幕交易行为更为投资者所不齿。因此，对于救市，笔者亦持保留态度。问题在于，不救市并不代表不作为。面对投资者群体性信心的丧失，重塑投资者的信心则是任何市场的监管者都必须面对的问题。
1987年，美国曾经发生过股灾，而这次股灾在极短的时间里就得到了化解。1987年10月19日，道琼斯30种工业股票价格指数急降508点，股票市值一天损失22.6％，幅度几乎是众人皆知的1929年股市崩盘单日下跌幅度的两倍。正在按计划飞抵达拉斯市参加美国银行家协会年会的格林斯潘闻听消息，立即取消演讲，搭乘美国军用飞机返回华盛顿商讨对策。第二天开盘前一个小时，美联储发表声明：认真履行自己的一切职责，提供流动资金以支撑经济和金融体系。与此同时，当时的美国总统里根亦发表“经济基础依然良好”的声明，并迅速推出了包括大幅削砍预算开支等一揽子计划，重新恢复了市场信心。在1997年亚洲金融危机暴发后，美国采用同样的方式，确保了资本市场的稳定——这种做法在世界昏然之时开辟了一个唯我独醒的天地，从而，吸引全球的投资者涌入美国。市场稳定让美国捡了大便宜。
股市的稳定不仅会直接影响到公众的消费信心，也影响着公众对经济前景的预期。当公众因为股市的非理性下跌而对经济未来前景作出 [1] [2] [3] 下一页
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