限售股解禁规模较大的行业，对股价仍有可能造成较大冲击，需要投资人适当规避。二季度金融保险业的解禁总市值为2105亿元，有色金属行业604亿元，机械设备行业312亿元。而餐饮旅游、信息设备、轻工制造三个行业在二季度的解禁市值最小，均不到50亿元。同时，投资者还需要规避一些解禁市值较大的个股。4月份，中国铝业解禁509亿元、工商银行为177亿元；5月份，交通银行解禁1323亿元；6月份，民生银行解禁227亿元、三一重工有201亿元。
三、企业利润预期下降动摇估值基础
1、工业企业利润率大幅降低
1-2月份工业企业累计销售收入62547亿元，同比增长27.4％，增幅略有回落；工业企业利润总额3482亿元，同比增长16.5％，出现大幅回落；工业企业平均利润率(累计利润总额/累计销售收入)为5.57％，相比去年11月份的数据降低了0.9％，接近一个百分点。工业企业利润增长与平均利润率均大幅降低的原因不仅是受到出口退税政策调整的影响，主要原因是国内外经济形势下企业生产成本大幅提高压缩了企业利润，再加上一季度的政府限价和雪灾也造成了一定影响。
根据我们的分析，1-2月份工业企业利润大幅下降有五个原因：
其一，原材料价格指数涨幅与工业品出厂价格指数涨幅差距加大，即工业企业产品提价速度赶不上成本增加的速度。2月份原材料价格指数同比上涨9.67％，工业品出厂价格指数指数上涨6.62％，两者缺口为3.05％。这一缺口从去年12月份以来持续加大，工业企业利润空间被大幅挤压。
其二，2007年用工薪酬水平大幅上涨，前三季度累计涨幅19％，是五年来涨幅最大的年份。而2008年新的劳动法的实施也会使企业在2007年基础上加大劳动报酬的支出。
其三，在加息周期以及信贷紧缩背景下，企业财务成本大幅上升，央行公布的2007年四季度金融机构贷款1年以内的加权平均利率达到了7.93％。
此外，政府限价和雪灾作为两个短期的冲击性因素也加速了工业企业利润的下降。
从整体来看，我们认为中长期存在的前三个不利因素依然会继续压缩工业企业的盈利空间，并促进行业内的优胜劣汰。
从1-2月份工业企业的各行业销售利润率变化情况来看，各工业行业景气度有较大差异。石油天然气开采业销售利润率提高最大，但是由于受到国际油价影响，景气度仍存在很大的不确定性；食品、饮料及农副产品加工业，以及处于上游的煤炭开采业都由于定价能力较强，销售利上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页
|
