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近期，众多基金公司在二季度投资策略中认为，二季度市场震荡行情可能加剧，热点将从低价重组股转回蓝筹股。
泰达荷银基金公司副总经理、投资总监刘青山在阐述泰达荷银二季度投资策略时表示，今年以来市场特征表现为低价和重组股涨幅较大，正由于此，导致其估值水平提升较多，而以沪深300为代表的蓝筹股相对估值优势再次体现。经济持续高速增长、上市公司盈利超预期增长带来的“理性繁荣”、资金供给充分、财富效应带来投资者行为正向循环等使得市场表现依然强劲。二季度股市将延续长期向上发展的特征，行情可以继续看好。震荡行情可能加剧，震荡的动力主要来自于前期对低价股和题材股的疯狂炒作，这些股票面临较大的下跌风险。但是大盘蓝筹股仍有价值提升的空间，二季度的表现应超出市场整体。在股指期货预期逐步明朗、经济超预期增长、年报行情不断深化、流动性继续充裕的大背景下，预计二季度市场热点将从前期的低价重组股逐渐转回蓝筹股，蓝筹股将迎来新的一波上涨。
银华基金也在二季度策略报告中指出，A股指数在二季度可能适度回落。但由于基金核心股票，特别是主流成长股已经历了一个季度的盘整，股票持有人心态稳定，对回报和风险的预期更合理，因此相对于其他二三线股票以及概念类股票来说，这些主流成长股无论相对价值，还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。
银华基金认为，二季度后，资金的预期回报率和市场所能提供的现实回报率之间将出现巨大的落差。
今年以来，基金持有人结构出现很有意思的变化，一方面资金持续从已经获利的老基金中撤出，一方面又大规模流入新基金，造成的结果是，基金重仓股的周转率大大提高。银华基金由此判断，资金在基金重仓股中持续流入同时持续流出的现象还将持续。
银华基金认为，在二三线股普遍大幅上涨后，继续大面积上涨的概率已经非常低，因此，这类股票将面临类似基金重仓股在一季度中的盘整局面，这类股票一旦失去持续、大面积上涨的动力，立即会出现资金的净流出。
银华基金称，在A股市场建立高估值时代的新秩序前，市场的大幅震荡在所难免。从基本面看，市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测。二三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。
来源：上海证券报 王文清
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