|
上海证券报 邹民生
如果中国社会经济基本面不出太大意外的话，中国股市在未来一段时期内，仍将会以比较高的速率上涨，这是必然的。问题是上涨之后怎么走？有三种可能，一种是暴涨暴落，由股市功能紊乱诱发全面经济衰退、社会矛盾突出，治理成本加大，管理难度增加；另一种是暴涨后出现巨幅波动，导致市场资金效率降低、资源配置功能减弱；还有一种是快速上涨后斜率改变，进入与经济增长同步平稳运行的轨道，开始全面实现股市发现价值、优化资源配置的本来功能。
自印花税调整引发中国股市巨幅波动之后，一些媒体特别是以中文形式能够影响中国投资者的境外媒体，对中国A股市场表现出异乎寻常的关心。比如，英国金融时报中文网上又有文章打出这样的标题，“中国股市将如何收场”云云。那么，中国股市将会向哪里去？这确实是一个不仅关系到千千万万投资者实际利益的重要问题，也是一件将会影响中国经济下一步走向的大事情。同时，当中国金融市场进一步开放，比如QFII额度刚刚从100亿美元扩增到300亿美元、各类境外资金正以不同方式介入中国市场的时候，中国股市的走向还涉及到中国投资者与境外投资者的利益博弈问题。换句话说，涉及到中国财富与经济资源的外流问题，直至成为影响中国金融安全与社会稳定的全局性问题。因此，现在谈中国股市，决不是件市场本身的小事。
那么，下一步中国股市将会朝哪个方向发展呢？有一个判断前提，那就是，如果中国社会经济基本面不出太大意外的话，中国股市在未来一段时期内，仍将会以比较高的速率上涨，这是必然的。问题是上涨之后怎么走？有三种可能，一种是暴涨暴落，由股市功能紊乱诱发全面经济衰退、社会矛盾突出，治理成本加大，管理难度增加；另一种是暴涨后出现巨幅波动，导致市场资金效率降低、资源配置功能减弱；还有一种是快速上涨后斜率改变，进入与经济增长同步平稳运行的轨道，开始全面实现股市发现价值、优化资源配置的本来功能。
先说前提，也就是中国社会经济基本面如果不出太大意外，中国股市为什么会以比较高的速率上涨。一个最基本的原因是，在全球范围内，目前中国经济社会正处在从价值被低估向价值复归的上升通道中。也就是说，中国经济的内在价值仍处在被低估的状态。在全球价值链上，中国仍处在价值评估洼陷位置，有越来越强烈和明显的来自国内和国际两个方面对中国经济内在价值回归的呼吁和强大的内生性增长所导致的价值重估的内在需求。
具体来说，这种低估表现在多个方面：一是劳动力价值被低估，更准确一点说，中国的人力资源价值被低估；二是存量资产价值被低估，中国多年积累的 [1] [2] [3] [4] 下一页
|
