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理财周报
时间已经过去，波动仍在继续，投资还要进行。布局明年的投资，远比纠缠今年的一两次投资失误更有意义。未来的行情，正确的策略，还在于理财周报过去说过的那句话——跟着机构走，跟着主力走，就是中产家庭的生存和盈利法则。
大盘宽幅震荡可能性大
理财周报疏理了迄今为止20家发布2008年策略的券商报告。对于大盘的走势，多家券商看法基本一致，认为全年市场波动将比今年大，上半年机会程度高于下半年，且更多机会在于一季度。如招商证券所言，2008年A股公司业绩浪最可能在一季度发生。理财周报对此的理解是由于明年一季度的税制改革，企业有把今年利润平滑至明年一季度的冲动。
对于宏观和实体经济环境，多数券商都提到明年的增速将减缓，同时通胀压力仍较大，而企业盈利水平将调低。我们注意到长江证券有如下判断：明年美国经济不确定性带来的可能溢出效应扩大以及油价持续攀升，或会启动中国经济的拐点。
将风险估计得足一些，不是什么坏事。比如国金证券就提到，2008年影响中国资本市场实体经济的三大变量，包括疲弱的美元、新兴市场货币升值以及始终居高不下的通胀压力。
资金供求左右市场高度
理财周报盘点主流券商研究报告的一个重要目的，在于这些“意见领袖”影响着主流资金的投向。券商的观点，影响着目前二级市场千亿资金。这种影响力还能延伸，及至一级市场的万亿计资金。
今年典型的资金推动市能否持续？对于明年的资金供求关系，大多的主流券商表示并不乐观。两家总部在沪上的券商各自算出了自己的资金账，结果大相径庭。东方证券的算法是：2008年资金供给将不超过2100亿元，而包括红筹回归等的资金需求将达8000亿元;申银万国的算法是：居民购买股票的资金流入将达1800亿元，基金等机构资金将提供8400亿元，而股市资金需求达9600亿元。
对于资金面供求的具体数字，我们并不好估算。但有一点可以肯定，在通胀率高企和实际利率为负的情况下，因为投资渠道有限而导致国内资金流动性过剩的局面不会改变。
把握奥运和央企重组主题
有两个主要因素影响着股市走势：一个是包括上述资金供求在内的货币流动性；一个是作为投资标的的上市公司业绩情况。前个因素还离不开人民币的长期升值趋势——带来资产价格的重估和高估值；后者体现在公司盈利仍将保持较高速度增长。
在流动性、升值和高估值的背景下，需要把握的就是投资主线。中金公 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页
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