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导读：在经历连续两日的大跌后，大盘从探底2566点开始的这轮反弹遭受重创，同时，作为发动此次市场超跌反弹先锋的游资力量也正在利用外围市场的下跌悄然撤退。反弹结束了，奥运概念股也跟着走低了，后面还会跌多少，要取决于政策的因素，但从目前的各种信息来看，完全没有买入股票的理由，如果没有利好支撑，前期低点2566点也会最终被跌破，有句话叫兵败如山倒。
从紧不改 护盘无果
受到美股调整等诸多因素的影响，上证指数昨日出现低开低走的走势，一度击穿2700点的整数关口支撑。不过，随后由于中国石化、中国石油等石化股的逞强，上证指数略有企稳，收复2700点的整数关口。
两大预期扑朔迷离
对于昨日A股市场的调整，笔者认为主要源于市场的两大预期发生改变。
一是周边市场预期的改变。以往周边市场的惯例是油价跌、美股涨，油价涨、美股跌。但本周二则是美股与油价一起下跌，如此的走势就使得A股市场的资金暂时难以判断美股短线的趋势，机构资金的操作策略显得有点手忙脚乱，A股市场的盘中回落也在情理之中。
二是对从紧货币政策放松的预期改变。不可否认的是，在上周初，由于业内人士认为随着经济增长放缓的预期，从紧货币政策或有所松动，故银行股、地产股在上周初持续反弹。但可惜的是，周三各权威媒体"力挺"从紧货币政策，这意味着从舆论的角度来说，从紧货币政策在近期或难以松动，市场的预期被迫改变。
出逃与护盘的博弈
不过，由于周边市场有企稳的征兆，尤其是港股在周三先抑后扬，A股市场短线或存有反弹的可能，故在午市急跌过程中明显有抄底盘资金的涌入。另一方面，由于油价的下跌对中国石油、中国石化等炼油企业来说，有着较大的积极意义，故昨日护盘资金启动了中国石化、中国石油这两只权重股，上证指数从而在尾盘有一定程度的回升。
但笔者认为，从紧货币政策难以放松的新预期可能会将护盘动能抵消，因为在从紧货币政策下，M1的增速是持续下滑的，6月份M1同比增长14.19%，增幅比上年末低6.86个百分点，比上月末低3.74个百分点。
证券市场从短线走势来说，其实就是资金与筹码的抗衡关系，如果资金多，筹码相对固定，股价自然就涨，A股市场自然会牛起来。因此历史走势显示出，M1的增速变化曲线与A股市场的走势存在着同向特征，在2001年至2002年，当M1的增速从23%迅速下滑到10%以下，A股市场也出现了急跌。而2003年7月至2004年1月，M1增速从11%反弹至19%，A股市场也出现了熊市行情中的一次猛烈的反弹。
如此的走势就显示出，即便有中国石化和中国石油的护盘，只要从紧货币政策不松动，M1的增速不迅速回升，那么A股市场或难有大的作为。
密切关注近期消息面
正因为如此，在实际操作中，建议投资者密切关注近期消息面的变化，尤其是关于从紧货币政策变化的信息以及6月份经济运行数据，毕竟对于机构资金来说，后者可能促使其重新确立对从紧货币政策出现变化的预期，从而推动着他们对在二级市场的操作策略进行调整。
但就短线来说，从紧货币政策出现松动的概率并不大，毕竟权威媒体的舆论导向已经初步让市场参与者相信，从紧货币政策可能难以松动，那么，他们在短线的操作将更趋于谨慎，这必然会抑制A股市场的反弹动能，也会抵消护盘资金护盘所产生的弹升动能。因此，在实际操作中，尽量谨慎一些，尽量不盲目抄底。 (东方早报,渤海投资)
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